BENGALURU, India: Hindenburg Research mengatakan pada hari Rabu (25 Januari) bahwa pihaknya telah mengambil posisi short di Grup Adani, menuduh konglomerat India tersebut melakukan penggunaan yang tidak semestinya atas entitas yang didirikan di surga pajak luar negeri dan meningkatkan kekhawatiran tentang tingkat utang yang tinggi.
Kelompok yang dipimpin oleh Gautam Adani, orang terkaya ketiga di dunia menurut Forbes, menolak klaim short-seller AS tersebut dan menganggapnya tidak berdasar.
Laporan tersebut, yang muncul beberapa hari menjelang penawaran saham senilai US$2,5 miliar oleh perusahaan andalan Adani Enterprises, memicu penurunan tajam saham perusahaan-perusahaan grup Adani.
Hindenburg, yang memiliki posisi short di perusahaan-perusahaan Adani melalui obligasi yang diperdagangkan di AS dan derivatif yang tidak diperdagangkan di India, mengatakan perusahaan-perusahaan penting yang terdaftar dalam grup tersebut memiliki “hutang yang signifikan” yang telah menempatkan seluruh grup pada “fondasi keuangan yang genting”.
Ia juga mengatakan bahwa tujuh perusahaan yang terdaftar di Adani mengalami penurunan sebesar 85 persen secara fundamental karena apa yang disebutnya “valuasi yang sangat tinggi”.
CFO Adani Group Jugeshinder Singh mengatakan dalam sebuah pernyataan bahwa perusahaannya terkejut dengan laporan tersebut, dan menyebutnya sebagai “kombinasi berbahaya antara misinformasi selektif dan tuduhan lama, tidak berdasar, dan mendiskreditkan”.
“Waktu penerbitan laporan tersebut jelas menunjukkan niat yang kurang ajar dan tidak tepat untuk merusak reputasi Grup Adani dengan tujuan utama merusak Penawaran Umum Adani Enterprises yang akan datang,” tambahnya.
“Grup selalu mematuhi semua hukum.”
Hindenburg mengatakan laporannya didasarkan pada penyelidikan selama dua tahun yang melibatkan pembicaraan dengan puluhan individu, termasuk mantan eksekutif Adani Group, serta peninjauan dokumen.
Regulator pasar modal India, Dewan Sekuritas dan Bursa India, tidak segera menanggapi permintaan komentar.
Adani telah berulang kali menepis kekhawatiran utang. Singh mengatakan kepada media pada tanggal 21 Januari, “Tidak ada seorang pun yang menyampaikan kekhawatiran utangnya kepada kami. Tidak ada investor yang menyampaikannya.”
Setelah laporan Hindenburg, saham Pelabuhan Adani dan Kawasan Ekonomi Khusus turun 7,3 persen ke level terendah sejak awal Juli. Adani Enterprises turun 3,7 persen ke level terendah dalam tiga bulan.
Perusahaan semen milik Adani, ACC dan Ambuja Cements, yang diakuisisi dari Holcim Swiss tahun lalu dalam kesepakatan senilai $10,5 miliar, masing-masing turun 7,2 persen dan 9,7 persen pada hari Rabu.
Laporan Hindenburg mengatakan lima dari tujuh emiten utama Adani melaporkan rasio lancar – ukuran aset likuid dikurangi kewajiban lancar – di bawah 1. Hal ini, kata short seller, menunjukkan “peningkatan risiko likuiditas jangka pendek”.
Total utang bruto Grup Adani pada tahun buku yang berakhir 31 Maret 2022 naik 40 persen menjadi Rp 2,2 triliun.
Data Refinitiv menunjukkan bahwa utang di tujuh perusahaan utama Adani yang terdaftar di Grup Adani melebihi ekuitas, dengan utang di Adani Green Energy Ltd melebihi ekuitas sebanyak lebih dari 2.000 persen.
CreditSights, bagian dari Fitch Group, pada bulan September lalu menggambarkan grup tersebut sebagai kelompok yang “overleverage” dan mengatakan pihaknya memiliki kekhawatiran mengenai utangnya. Meskipun laporan tersebut kemudian mengoreksi beberapa kesalahan perhitungan, CreditSights mengatakan pihaknya tetap mengkhawatirkan leverage Adani.
Hindenburg dikenal karena shorting pembuat truk listrik Nikola Corp dan Twitter, meskipun kemudian membalikkan posisinya di Twitter.
Saham Adani Enterprises naik 125 persen pada tahun 2022, sementara grup perusahaan lainnya, termasuk unit listrik dan gas, naik lebih dari 100 persen.