: Menentukan apakah token digital adalah sekuritas akan menjadi inti dari kasus berisiko tinggi yang diajukan oleh regulator AS yang menuduh bahwa platform kripto Coinbase dan Binance melanggar hukum dengan gagal mendaftar sebagai bursa sekuritas, mendaftarkan broker, dan lembaga kliring.
APA YANG DIPIKIRKAN SEC?
Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) menggugat Coinbase di pengadilan federal di Manhattan pada hari Selasa, menuduh platform cryptocurrency terbesar AS beroperasi secara ilegal dengan menghindari persyaratan pengungkapan.
SEC mengatakan Coinbase mengizinkan pengguna untuk memperdagangkan setidaknya 13 aset kripto yang seharusnya terdaftar sebagai sekuritas, termasuk token seperti Solana, Cardano, dan Polygon.
Regulator sedang mencari sanksi finansial dan menginginkan hakim memerintahkan Coinbase untuk mengikuti undang-undang sekuritas AS.
Sementara negara-negara lain, termasuk Uni Eropa, telah mulai mengatur industri kripto, AS justru memimpin tindakan keras terhadap peraturan tersebut.
SEC telah melakukan lebih dari seratus tindakan penegakan hukum selama dekade terakhir, menuduh bahwa berbagai mata uang kripto adalah sekuritas.
Namun kasus Coinbase akan menjadi ujian terbesar bagi yurisdiksi regulator atas industri ini.
Regulator juga menggugat Binance minggu ini, menuduh bahwa pertukaran kripto terbesar di dunia terlibat dalam “skema rumit untuk menghindari undang-undang sekuritas federal AS.”
Coinbase membantah mencatatkan sekuritas apa pun. Binance menyebut gugatan itu mengecewakan dan mengatakan pihaknya berencana untuk membela diri terhadap klaim tersebut.
Coinbase dan pelaku industri lainnya bersikukuh bahwa sebagian besar mata uang kripto – yang beroperasi pada database yang dibagikan melalui jaringan komputer yang dikenal sebagai blockchain – tidak sesuai dengan definisi sekuritas berdasarkan hukum AS.
Mereka juga menyerukan peraturan atau undang-undang baru, dengan mengatakan bahwa SEC tidak jelas dan tidak konsisten dalam menentukan apakah aset digital merupakan sekuritas dan tidak membantu pelaku pasar yang mencari panduan.
APA YANG DIMAKSUD DENGAN ‘KEAMANAN’ BERDASARKAN HUKUM KITA?
Untuk menyatakan bahwa aset kripto adalah sekuritas, SEC mengandalkan kasus Mahkamah Agung AS pada tahun 1946. Kasus tersebut menangani investor di kebun jeruk Florida yang dimiliki oleh WJ Howey Co.
Pengadilan memutuskan bahwa “investasi uang di perusahaan bersama dengan keuntungan yang diperoleh semata-mata dari upaya pihak lain,” adalah jenis jaminan yang disebut kontrak investasi.
SEC memiliki yurisdiksi untuk mencoba mencegah Howey menjual sebagian kepemilikan tanah kepada investor luar negeri dengan kontrak untuk memberikan keuntungan dari hasil panen, kata pengadilan.
Sekuritas, tidak seperti aset lain seperti komoditas, diatur secara ketat dan memerlukan pengungkapan rinci untuk memberi tahu investor tentang potensi risiko.
APA YANG MEMBUAT ASET KRIPTO SEBAGAI KEAMANAN?
Banyak kasus terkait kripto SEC telah berakhir dengan penyelesaian, dengan perusahaan membayar denda dan setuju untuk mengikuti hukum AS. Dalam beberapa kasus, ini berarti keluar dari pasar AS atau menutup proyek mata uang kripto.
Dalam beberapa kasus yang telah diputuskan di pengadilan, hakim telah sepakat dengan SEC bahwa aset kripto tertentu adalah sekuritas.
Keputusan tersebut mengatakan bahwa pernyataan pengembang yang mengaitkan nilai aset digital mereka dengan upaya untuk menumbuhkan atau mempertahankan sistem blockchain terkait menunjukkan bahwa keuntungan investor bergantung pada “usaha pihak lain.”
Pengadilan juga memutuskan bahwa investor dalam aset tersebut berpartisipasi dalam “perusahaan bersama” karena dana yang mereka keluarkan dikumpulkan oleh penerbit token dan digunakan untuk mengembangkan sistem yang relevan.
Kasus SEC terhadap Ripple Labs terkait XRP, yang saat ini merupakan mata uang kripto terbesar keenam di dunia, kemungkinan akan menjadi kasus berikutnya yang diputuskan.
Ripple mengatakan tidak ada usaha patungan karena blockchain yang terkait dengan cryptocurrency telah beroperasi penuh sebelum XRP dijual.
BAGAIMANA DENGAN BITCOIN?
Bitcoin tidak dianggap sebagai sekuritas karena asal usulnya yang anonim dan open source berarti bahwa keuntungan investor tidak bergantung pada upaya pengembang atau manajer, kata Carol Goforth, seorang profesor hukum di Universitas Arkansas.
Beberapa proyek blockchain telah mencoba mendanai operasi mereka dalam dua tahap, menawarkan sekuritas berdasarkan peraturan SEC dan kemudian memberikan atau menjual mata uang kripto kepada investor tersebut setelah membangun blockchain yang berfungsi.
Goforth mengatakan para pengembang berharap pendekatan ini akan menghilangkan unsur “perusahaan komentar”, namun dia menambahkan SEC tidak pernah mengklarifikasi apa yang diperlukan untuk mengubah keamanan menjadi non-keamanan.
BAGAIMANA KASUS COINBASE AKAN TERUNGKAP?
CEO Coinbase Brian Armstrong mengatakan di Twitter setelah gugatan diajukan bahwa perusahaan “bangga mewakili industri di pengadilan untuk akhirnya mendapatkan kejelasan tentang aturan kripto.”
Namun keputusan mengenai masalah utama ini bisa memakan waktu bertahun-tahun.
Kasus Ripple, yang hanya melibatkan satu mata uang kripto, membutuhkan waktu dua setengah tahun untuk mencapai titik di mana keputusan dapat diambil. SEC mengklaim dalam kasus Coinbase bahwa 13 aset digital berbeda yang dijual di platform adalah sekuritas.