NEW YORK/LONDON: Investor global bersiap menghadapi kekacauan pasar yang lebih besar setelah minggu bersejarah yang memukul harga aset di seluruh dunia, seiring bank sentral dan pemerintah meningkatkan upaya mereka melawan inflasi.
Di mana-mana terdapat tanda-tanda zaman yang luar biasa. Federal Reserve menaikkan suku bunga sebesar tujuh puluh lima basis poin untuk ketiga kalinya berturut-turut, sementara Jepang memperkuat yen untuk pertama kalinya sejak tahun 1998. Pound Inggris jatuh ke level terendah baru dalam 37 tahun terhadap dolar setelah menteri keuangan baru negara itu melepaskan jabatannya. pemotongan pajak bersejarah dan peningkatan besar dalam pinjaman.
“Sulit untuk mengetahui apa yang akan terjadi, di mana dan kapan,” kata Mike Kelly, kepala multi-aset di PineBridge Investments (AS). “Sebelumnya, ada pemikiran bahwa resesi akan berlangsung singkat dan dangkal. Sekarang kita membuang pemikiran tersebut dan memikirkan konsekuensi yang tidak diinginkan dari kebijakan moneter yang lebih ketat.”
Saham-saham anjlok dimana-mana. Dow Jones Industrial Average hampir bergabung dengan S&P 500 dan Nasdaq dalam kondisi pasar yang bearish karena obligasi jatuh ke level terendah dalam beberapa tahun karena investor mengkalibrasi ulang portofolio mereka ke dunia dengan inflasi yang terus-menerus dan kenaikan suku bunga.
Dolar AS berada di puncaknya, naik ke level tertinggi dalam 20 tahun terhadap sejumlah mata uang, sebagian terangkat oleh investor yang mencari perlindungan dari gejolak pasar.
“Nilai tukar mata uang… sedang bergerak keras saat ini,” kata David Kotok, ketua dan kepala investasi di Cumberland Advisors. “Ketika pemerintah dan bank sentral menetapkan suku bunga, mereka mengalihkan volatilitas ke pasar mata uang.”
Untuk saat ini, aksi jual di seluruh kelas aset hanya menarik sedikit pemburu barang murah. Faktanya, banyak yang percaya bahwa keadaan akan menjadi lebih buruk karena kebijakan moneter yang lebih ketat di seluruh dunia akan meningkatkan risiko resesi global.
“Kami tetap berhati-hati,” kata Russ Koesterich, yang mengawasi Dana Alokasi Global untuk Blackrock, manajer aset terbesar di dunia, dan mencatat bahwa alokasinya pada saham “jauh di bawah standar” dan dia juga berhati-hati terhadap obligasi.
“Saya pikir ada banyak ketidakpastian mengenai seberapa cepat inflasi akan turun, ada banyak ketidakpastian mengenai apakah The Fed akan melakukan kampanye pengetatan agresif seperti yang mereka indikasikan minggu ini.”
Kotok mengatakan pihaknya berada pada posisi konservatif dengan tingkat kas yang tinggi. “Saya ingin melihat penjualan yang cukup untuk membuat masuk ke pasar saham AS menjadi menarik,” kata Kotok.
Dampak dari minggu yang sibuk ini memperburuk tren saham dan obligasi yang telah terjadi sepanjang tahun, sehingga mendorong penurunan harga untuk kedua kelas aset tersebut. Namun prospek yang suram berarti harga saham tersebut masih belum cukup murah bagi sebagian investor.
“Kami pikir waktu untuk mengambil posisi beli pada ekuitas masih ada di depan kita sampai kita melihat tanda-tanda bahwa pasar telah mencapai titik terendahnya,” kata Jake Jolly, ahli strategi investasi senior di BNY Mellon, yang meningkatkan alokasinya pada obligasi pemerintah jangka pendek.
“Pasar semakin mendekati perkiraan bahwa resesi ini akan terjadi, namun hal tersebut belum sepenuhnya diperhitungkan.”
Ahli strategi Goldman Sachs pada hari Jumat menurunkan target akhir tahun mereka untuk indeks saham acuan AS, S&P 500, menjadi 3.600 dari 4.300. Indeks terakhir berada di 3.693,23.
Imbal hasil obligasi, yang bergerak berbanding terbalik dengan harga, meningkat di seluruh dunia. Imbal hasil (yield) obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun mencapai level tertinggi dalam lebih dari 12 tahun, sementara imbal hasil obligasi dua tahun Jerman naik di atas 2 persen untuk pertama kalinya sejak akhir tahun 2008. lompatan satu hari terbesar mereka setidaknya sejak akhir tahun 1991, menurut data Refinitiv.
“Pada titik tertentu, kekhawatiran akan beralih dari inflasi ke pertumbuhan,” kata Matthew Nest, kepala pendapatan tetap aktif global di State Street Global Advisors, yang berpendapat bahwa imbal hasil obligasi telah bergerak sangat tinggi sehingga mulai terlihat “cukup menarik.”
Investor khawatir keadaan akan menjadi lebih buruk sebelum menjadi lebih baik.
“Pertanyaannya sekarang bukanlah apakah kita akan masuk ke dalam resesi, namun seberapa dalam resesi tersebut, dan dapatkah kita mengalami krisis keuangan dan guncangan likuiditas global yang besar,” kata Mike Riddell, senior fixed income. manajer portofolio di Allianz Global Investors di London.
Karena kebijakan moneter cenderung lamban, Riddell memperkirakan bahwa kepalsuan bank sentral yang baru berarti perekonomian dunia akan semakin melemah pada pertengahan tahun depan.
“Kami percaya bahwa pasar masih terlalu meremehkan dampak pertumbuhan ekonomi global yang akan datang,” katanya.
