Mr Tan, yang penelitian sahamnya mencakup Grab dan Sea, mengatakan kenaikan suku bunga akan menjadi faktor yang lebih besar bagi harga saham kedua perusahaan teknologi yang berbasis di Singapura ini di masa depan.
“Akan sulit untuk mendapatkan harga terendah untuk kedua saham ini, namun sepertinya Sea sudah melakukan perdagangan di bawah batas yang dapat dibenarkan terhadap perusahaan sejenis, sementara Grab masih berada pada harga premium,” katanya kepada CNA.
Dia menjelaskan hal ini karena penilaian Sea tetap “didukung dengan baik” oleh cabang gamenya yang menguntungkan, Garena. Perusahaan juga memiliki “risiko kebangkrutan yang jauh lebih rendah” karena alasan yang sama.
Sea membukukan kerugian bersih sebesar $580,1 juta untuk kuartal pertama yang berakhir bulan Maret, lebih besar dibandingkan kerugian sebesar $422,1 juta pada tahun lalu.
Perusahaan juga bersikap hati-hati terhadap Shopee karena “meningkatnya ketidakpastian makro” dan merevisi perkiraan pendapatan e-commerce menjadi antara US$8,5 miliar dan US$9,1 miliar untuk FY2022, turun dari kisaran sebelumnya sebesar US$8,9 miliar hingga US$9,1 miliar.
Tan mengatakan perusahaannya mungkin akan kecewa dengan laporan pendapatan kuartal kedua yang akan dirilis sebelum pasar Amerika dibuka pada 16 Agustus, karena hasilnya harus mencerminkan biaya yang harus dikeluarkan untuk menghentikan bisnisnya di Spanyol dan tantangan kenaikan tarif angkutan. Ada juga kemungkinan bahwa Garena akan “mengecewakan karena orang-orang bermain lebih sedikit” karena pengurangan pengaturan kerja dari rumah.
Namun baik e-commerce dan game adalah “model bisnis yang telah terbukti dan sangat tangguh” dalam jangka panjang, tambah analis saham Maybank Securities, yang memiliki seruan “beli” dan target harga sebesar US$105.
Saham Sea terakhir diperdagangkan pada US$87,42 pada hari Senin.
Mengenai Grab, Tan mengatakan bahwa saham perusahaan teknologi tersebut mungkin akan mengalami “peningkatan jangka pendek” berdasarkan sentimen positif terhadap bisnis ride-hailing mereka seiring dengan dibukanya kembali perekonomian dan penyesuaian terhadap kehidupan akibat COVID-19.
Namun dalam jangka panjang, kemampuan Grab untuk mencapai profitabilitas masih merupakan “risiko yang dapat diidentifikasi”.
“GMV (nilai barang dagangan kotor) perlu ditingkatkan dua kali lipat pada tahun 2025 untuk mencapai target positif profitabilitas grup dan arus kas bebas pada tahun 2025, (tanpa) memperhitungkan bank digital yang akan memiliki kebutuhan modal yang besar,” ujarnya.
Usaha patungan perbankan digital Grab dengan Singtel – yang dikenal sebagai GXS Bank – telah memperoleh lisensi di Singapura, Malaysia, dan Indonesia, dan peluncurannya di Singapura kemungkinan akan dilakukan dalam beberapa bulan mendatang.
Sebagai bagian dari pedoman otoritas, bank digital di Singapura harus memiliki modal disetor minimal S$1,5 miliar. Grab harus menyediakan dana sebesar S$900 juta berdasarkan kepemilikannya dalam usaha patungan tersebut, kata Tan.
“Belum termasuk bank digital Malaysia dan Indonesia, yang keduanya memiliki persyaratan modal sendiri yang harus dipenuhi,” tambahnya. “Kami akan memantau secara dekat bagaimana mereka mengelola kebutuhan permodalan bank digital.”
Sementara itu, bisnis perbankan digital membutuhkan waktu tujuh tahun untuk menghasilkan keuntungan, menurut Tan yang mengutip contoh bank digital di Inggris, Atom. Secara keseluruhan, analis tersebut memiliki seruan “jual” pada Grab dengan target harga sebesar US$2,29.
Analis CGS-CIMB mempunyai pandangan yang berbeda terhadap Grab, dengan menyatakan bahwa harga perjalanan yang lebih tinggi dan berkurangnya persaingan di berbagai pasar dalam beberapa bulan terakhir dapat mempercepat jalur perusahaan menuju profitabilitas.
Misalnya, disebutkan bahwa harga transportasi di Singapura naik antara 22 dan 42 persen pada kuartal kedua tahun fiskal 2022, sementara promosi “dikurangi secara signifikan”. Diskon yang lebih rendah juga terlihat pada segmen pesan-antar makanan di berbagai pasar.
“Kami yakin Grab berada pada titik perubahan dengan potensi peningkatan margin yang kuat mulai (pada) kuartal kedua tahun fiskal 2022,” tulis para analis dalam laporan tertanggal 29 Juli.
Mereka menambahkan bahwa mereka memperkirakan nilai barang dagangan kotor dan profitabilitas segmen bisnis mobilitas akan “mengejutkan secara positif”, sehingga membantu Grab mengurangi kerugian triwulanan.
Untuk kuartal pertama yang berakhir tanggal 31 Maret, Grab mengumumkan kerugian sebesar US$435 juta, turun 35 persen dari kerugian sebesar US$666 juta pada tahun sebelumnya.
Pendapatan tumbuh 6 persen menjadi US$228 juta dari US$216 juta karena pertumbuhan di segmen bisnis makanan dan bahan makanan, serta pemulihan di segmen mobilitas. Grab akan melaporkan hasil kuartal kedua pada 25 Agustus.
