HONG KONG : Dana lindung nilai di Asia sedang menuju kinerja terburuknya dalam belasan tahun terakhir, dengan para investor saham jangka panjang dan pendek disesatkan oleh volatilitas di Tiongkok, sementara dana strategi makro yang mengandalkan pergerakan besar suku bunga global bersinar.
Tiongkok sedang melonggarkan pembatasan pergerakan dan pengujian COVID-19 yang ketat, namun dampak tak terduga dari upaya Beijing untuk mengurangi kesenjangan ekonomi dan konsolidasi kekuasaan yang dilakukan Presiden Xi Jinping merupakan beberapa faktor yang membebani kinerja para eksekutif yang sudah lama menjabat. .
Pasar Asia secara umum lemah – indeks acuan MSCI di Tiongkok turun sekitar 27 persen untuk tahun ini hingga akhir bulan November dan indeks Asia ex-Japan turun hampir 20 persen.
Rata-rata, hedge fund Asia mengungguli indeks tersebut, kehilangan 9,1 persen hingga akhir November, data Eurekahedge menunjukkan.
Jika tren ini terus berlanjut, maka akan menghasilkan kinerja tahunan terburuk sejak tahun 2008. Secara strategi, dana jangka pendek ekuitas Asia kehilangan 12 persen dan dana jangka pendek Tiongkok Raya kehilangan 14 persen, sementara dana makro Asia naik 12 persen. Multi-strategi Asia naik 1 persen.
Kinerja masa lalu bukanlah jaminan keuntungan di masa depan, sebagaimana dinyatakan dalam penafian. Tahun ini dengan jelas menggambarkan betapa sulitnya pemilihan saham dan kekuatan yang mendorong keputusan alokasi tahun ini hingga tahun 2023.
“Masalahnya adalah sejauh ini pasar belum memberi banyak nilai pada fundamental,” kata Patrick Ghali, Managing Partner dari perusahaan penasihat dana lindung nilai Sussex Partners.
“Tidak ada seorang pun yang bisa memprediksi kapan pasar akan kembali memberikan keuntungan pada fundamental. Sampai saat itu tiba, rasanya para pedagang mungkin merupakan pilihan yang lebih baik dibandingkan manajer yang bergantung pada pasar yang memperdagangkan fundamental.”
Gigitan gravitasi
Saham-saham yang berkinerja bintang jatuh kembali ke bumi karena tiga kali lipat dampak dari kenaikan suku bunga global, pengawasan peraturan dan ketidakpastian tentang bagaimana kapitalisme sesuai dengan tujuan ekonomi Tiongkok yang mendorong saham-saham yang sedang berkembang pesat seperti kendaraan listrik, e-commerce dan perusahaan Internet lainnya mengalami kerugian besar.
Aspex Management (HK) Ltd, yang telah membukukan keuntungan sebesar 54 persen, 96 persen, dan 30 persen dalam tiga tahun sejak didirikan pada tahun 2019, mengalami lonjakan pesat, dengan dana ekuitas jangka pendek senilai $7,4 miliar turun 9,8 persen. . 11 bulan hingga November, menurut dokumen yang ditinjau oleh Reuters dan dua orang yang mengetahui masalah tersebut.
Saham-saham yang menduduki posisi teratas termasuk pengecer online Alibaba dan Sea yang terpuruk, kehilangan sekitar 40 persen. Dana tersebut, yang dikelola oleh Hermes Li – mantan hedge fund AS Och-Ziff – menolak berkomentar.
FengHe Group Singapura, yang didirikan oleh John Wu, chief technology officer pertama Alibaba Group, mengalami kerugian sebesar 5 persen dalam 11 bulan hingga November setelah naik 27 persen pada tahun 2022, menurut sebuah dokumen yang dirilis oleh Reuters. .
FengHe tidak menanggapi pertanyaan Reuters.
Zeal Asset Management yang berbasis di Hong Kong mengalami penurunan dana bias jangka panjang senilai $148 juta sebesar 31 persen pada 2 Desember, menurut sebuah dokumen dan seseorang yang mengetahui hasilnya.
Zeal mengatakan perusahaannya memiliki “prospek yang jauh lebih konstruktif” untuk pasar saham Tiongkok pada tahun 2023 karena kebijakan yang akomodatif baik terhadap COVID-19 maupun real estat, tekanan inflasi yang rendah di Tiongkok, dan penilaian pasar yang secara historis rendah.
TEKNOLOGI EKSKLUSIF
Bersikap defensif terhadap Tiongkok, atau setidaknya keluar dari sektor teknologi yang terkena dampak paling parah, telah membantu negara lain.
“Masa-masa membeli saham konsep atau saham meme sudah berakhir,” kata Wong Kok Hoi, kepala investasi di APS Asset Management yang berbasis di Singapura, yang memiliki aset $2,4 miliar.
All China Long Short Fund milik APS di luar negeri turun 17 persen, sementara dana long only di Tiongkok naik 8 persen dalam yuan hingga November. Wong mengatakan dia memiliki pandangan yang hati-hati dan tidak memiliki paparan terhadap platform internet atau saham e-commerce.
Perusahaan yang bahkan lebih baik lagi, saham jangka pendek Tairen Capital yang berbasis di Hong Kong, telah memperoleh imbal hasil sebesar 15 persen sepanjang tahun ini, menurut orang-orang yang mengetahui hasil tersebut, terutama didorong oleh pertaruhan terhadap saham-saham teknologi.
Aset yang dikelolanya tumbuh hampir $6 miliar dari $5 miliar pada Maret 2022, kata salah satu sumber. Tairen tidak menanggapi permintaan komentar.
Dana makro secara keseluruhan, yang diperdagangkan berdasarkan perubahan ekonomi dan politik, juga berjalan baik di tengah ketegangan antara Amerika Serikat dan Tiongkok serta kenaikan suku bunga yang mengguncang pasar keuangan.
Dana makro andalan Asia Genesis Asset Management yang berbasis di Singapura naik 15 persen selama 11 bulan pertama, sebagian besar disebabkan oleh penurunan saham AS dan Jepang, menurut perusahaan tersebut.
Posisi buy dalam utang pemerintah AS dan dolar Singapura juga membantu selama bulan November ketika banyak manajer makro terjebak oleh penurunan dolar AS yang tiba-tiba.
“Pendekatan perdagangan aktif kami yang gesit telah berhasil dengan baik,” kata Soon Hock Chua, Chief Investment Officer. Ia memperkirakan kondisi serupa akan bergejolak di tahun mendatang, namun ia menyambut baik hal tersebut.
“Perubahan pasar yang bervariasi akan sulit bagi banyak orang, namun bermanfaat bagi manajer aktif seperti kami.”