AMC Entertainment Holdings Inc, operator bioskop yang telah menjadi “saham meme” selama pandemi COVID-19, telah menemukan cara yang tidak biasa untuk mendapatkan persetujuan pemegang saham atas penjualan saham yang akan menghasilkan uang tunai, menurut pengajuan peraturan dan enam perusahaan pakar keuangan yang mengulasnya.
AMC mengumpulkan lebih dari $2 miliar melalui penjualan saham pada tahun 2021, sebagian besar didukung oleh investor ritel yang membuat sahamnya melonjak tajam, bersama dengan saham meme lainnya seperti GameStop Corp.
Hal ini membantunya menghindari nasib rekannya yang bangkrut, Cineworld Group LLC, namun juga melemahkan pemegang sahamnya sembilan kali lipat. Reaksi investor terhadap dilusi memaksa perusahaan yang berbasis di Leawood, Kansas untuk membatalkan pemungutan suara pemegang saham pada Juli 2021 untuk memungkinkannya menerbitkan lebih banyak saham, cuit CEO Adam Aron pada saat itu.
Sekarang AMC meminta otorisasi pemegang saham untuk lebih meningkatkan jumlah saham biasa sepuluh kali lipat. Alih-alih menyerahkannya kepada pemegang saham dalam pemungutan suara yang berdiri sendiri untuk mendapatkan persetujuan, AMC menggabungkannya dengan proposal terpisah yang populer di kalangan investor untuk mengubah saham preferen yang didiskon besar-besaran menjadi saham biasa, menurut pengajuan peraturan.
Pemegang saham preferen akan diperbolehkan memberikan suara mengenai masalah tersebut bersama dengan pemegang saham biasa. Karena terdapat 1,8 saham preferen untuk setiap saham biasa AMC, jumlah suara saham preferen yang mendukung konversi dapat dengan mudah melebihi jumlah saham biasa yang menentang otorisasi penjualan lebih banyak saham biasa, menurut enam profesor keuangan perusahaan yang disurvei oleh Reuters.
“Hal ini meningkatkan kemungkinan bahwa (otorisasi saham biasa yang baru) akan disahkan kali ini,” kata Jacob Thomas, seorang profesor akuntansi dan keuangan di Yale School of Management.
Tidak jelas bagaimana reaksi pemegang saham AMC terhadap penggabungan kedua isu tersebut menjadi satu pemungutan suara, yang dijadwalkan pada 14 Maret.
Juru bicara AMC tidak menanggapi permintaan komentar. Dalam pengajuan tanggal 27 Januari, AMC mengatakan memperoleh otorisasi untuk penjualan saham biasa akan memberikannya “fleksibilitas yang sesuai… tanpa biaya dan penundaan rapat pemegang saham” bagi investor untuk memberikan suara semata-mata mengenai masalah tersebut. Ia menambahkan bahwa dewan direksinya akan menentukan kapan akan menggunakan hak yang akan diberikan untuk menerbitkan lebih banyak saham.
AMC membutuhkan sekitar 93 juta saham biasa baru untuk menyelesaikan konversi saham preferen setelah usulan pemecahan saham terbalik dilaksanakan, namun pengajuan tersebut menunjukkan pihaknya sedang mencari otorisasi untuk menerbitkan total 498,2 juta saham biasa. Hal ini berarti perusahaan tersebut akan menerbitkan 405,2 juta saham biasa — bernilai sekitar $2,2 miliar berdasarkan harga saham AMC saat ini — setelah konversi selesai.
Grafik: Saham AMC berkinerja buruk di bawah Wall Street yang lebih luas-https://www.reuters.com/graphics/AMC-ENT/AMC-ENT/zgpobkwelvd/chart.png
KEUANGAN GAGAL
AMC membutuhkan uang untuk menopang keuangannya karena banyak penggemar film lebih memilih streaming daripada pergi ke bioskop. Perusahaan telah membukukan kerugian bersih setiap kuartal sejak menyelesaikan restrukturisasi utang pada tahun 2020.
Tumpukan utangnya meningkat menjadi $5,4 miliar pada akhir September, sementara kewajiban pembayaran sewanya bernilai $4,8 miliar selama sisa sewanya. Mereka hanya memiliki uang tunai sebesar $685 juta pada akhir September.
Campbell Harvey, seorang profesor keuangan di Duke University, mengatakan bahwa memanfaatkan investor ritel untuk mendapatkan lebih banyak uang adalah hal yang bertanggung jawab yang harus dilakukan AMC mengingat kesulitan keuangannya.
“Karena meme spekulan saham dapat mendorong harga jauh dari fundamental, masuk akal bagi perusahaan seperti AMC untuk menerbitkan saham ketika manajemen yakin bahwa sahamnya dinilai terlalu tinggi,” kata Harvey.
AMC menciptakan saham preferennya pada Agustus lalu dan memberikannya kepada investornya secara gratis dalam bentuk dividen saham. Sejak itu, perusahaan telah mengumpulkan lebih dari $250 juta dengan menjual saham preferen baru, sebagian besar melalui kesepakatan dengan hedge fund Antara Capital LP. Perusahaan dapat menerbitkan saham preferen meskipun kehabisan saham biasa untuk diterbitkan karena perusahaan mengandalkan otorisasi yang diberikan kepada dewan direksi pada tahun 2013 oleh mantan pemiliknya, Dalian Wanda Group asal Tiongkok.
Nilai saham preferennya turun dari $10,50 menjadi kurang dari $1, sebuah diskon besar terhadap saham biasa, yang berkisar antara $5 dan $8. AMC mengatakan dalam pengajuan 26 Januari bahwa mereka mengusulkan untuk mengubah saham preferen menjadi saham biasa untuk menghilangkan diskon perdagangan. Antara juga menjadikan konversi tersebut sebagai syarat investasi di AMC.