TOKYO: Pemerintah Jepang mengatakan siap untuk mengambil tindakan jika pergerakan “cepat, sepihak” di pasar mata uang terus berlanjut, menandakan kekhawatiran atas penurunan yen ke level terendah baru dalam 24 tahun.
“Saya prihatin dengan pergerakan cepat dan sepihak di pasar mata uang baru-baru ini”, Kepala Sekretaris Kabinet Hirokazu Matsuno mengatakan kepada wartawan pada hari Rabu (7 September), menambahkan bahwa pemerintah “akan mengambil tindakan yang diperlukan jika pergerakan seperti itu berlanjut”.
Menteri Keuangan Shunichi Suzuki menolak berkomentar ketika ditanya langkah apa yang bisa diambil untuk membendung jendaling.
Komentar serupa dengan yang dibuat pada bulan Juni, ketika pemerintah dan bank sentral mengatakan mereka “khawatir” dan siap untuk menanggapi penurunan tajam yen dalam pernyataan bersama yang jarang dikeluarkan setelah mata uang Jepang merosot ke level terendah 20 tahun di 134,55 terhadap dolar. Pada hari Rabu, yen turun menjadi 144,38 per dolar, level terendah sejak 1998.
Selain intervensi verbal, Jepang memiliki beberapa opsi untuk membendung penurunan yen yang berlebihan. Diantaranya adalah melakukan intervensi langsung di pasar valuta asing dan membeli yen dalam jumlah besar.
Di bawah ini adalah perincian tentang bagaimana intervensi pembelian yen dapat berhasil, kemungkinan hal itu akan terjadi, serta tantangannya.
KAPAN JEPANG TERAKHIR MELAKUKAN INTERVENSI JENKOOP?
Mengingat ekonomi sangat bergantung pada ekspor, Jepang secara historis berfokus untuk membendung kenaikan tajam yen dan mengambil pendekatan lepas tangan terhadap penurunan yen.
Intervensi pembelian Yen sangat jarang. Terakhir kali Jepang melakukan intervensi untuk mendukung mata uangnya adalah pada tahun 1998, ketika krisis keuangan Asia memicu aksi jual yen dan arus modal keluar yang cepat dari wilayah tersebut. Sebelumnya, Tokyo melakukan intervensi untuk melawan penurunan yen pada 1991-1992.
APA YANG PERLU DILAKUKAN TOKYO UNTUK MEMBELI YEN LAGI?
Intervensi mata uang mahal dan dapat dengan mudah gagal mengingat sulitnya mempengaruhi nilainya di pasar valuta asing global yang besar.
Ini adalah salah satu alasan utama mengapa ini dilihat sebagai langkah terakhir, yang hanya akan meringankan Tokyo jika intervensi verbal tidak mencegah jatuhnya yen secara bebas. Kecepatan penurunan yen, bukan hanya level, akan sangat penting dalam keputusan otoritas tentang apakah dan kapan harus melakukan intervensi.
Beberapa pembuat kebijakan mengatakan bahwa intervensi hanya akan menjadi pilihan jika Jepang menghadapi ancaman “tiga kali lipat” – penjualan yen, saham domestik dan obligasi – yang serupa dengan arus keluar modal tajam yang dialami di beberapa negara berkembang.
BAGAIMANA CARA KERJANYA?
Ketika Jepang campur tangan untuk membendung kenaikan yen, Kementerian Keuangan mengeluarkan tagihan jangka pendek untuk mengumpulkan yen yang kemudian dapat dijual di pasar untuk melemahkan nilai mata uang Jepang.
Jika ingin campur tangan untuk menghentikan jatuhnya yen, pihak berwenang harus menggunakan cadangan devisa Jepang untuk dolar untuk dijual di pasar dengan imbalan yen.
Dalam kedua kasus tersebut, menteri keuangan akan mengeluarkan perintah terakhir untuk campur tangan. Bank of Japan akan bertindak sebagai agen dan mengeksekusi order di pasar.
APA TANTANGANNYA?
Intervensi pembelian Yen lebih sulit daripada penjualan Yen.
Cadangan devisa Jepang mencapai US$1,33 triliun, terbesar kedua di dunia setelah China dan kemungkinan besar terdiri dari dolar. Meskipun berlimpah, cadangan dapat menyusut dengan cepat jika diperlukan jumlah yang besar untuk mempengaruhi suku bunga setiap kali Tokyo bergerak.
Ini berarti ada batasan berapa lama intervensi dapat terus dilakukan, tidak seperti intervensi penjualan yen – di mana Tokyo dapat terus mengeluarkan tagihan untuk menaikkan yen.
Intervensi mata uang juga memerlukan persetujuan informal dari rekan-rekan G7 Jepang, khususnya Amerika Serikat jika dilakukan terhadap dolar/yen. Ini tidak mudah karena Washington secara tradisional menentang gagasan intervensi mata uang kecuali dalam kasus volatilitas pasar yang ekstrem.
