HONG KONG: Uang tunai keluar dari pasar keuangan Tiongkok dengan kecepatan tercepat dalam beberapa tahun terakhir karena para investor melarikan diri dari pelemahan mata uang dan perekonomian yang terpuruk, dan para analis menunjukkan petunjuk bahwa semakin banyak uang yang dipindahkan ke luar negeri melalui saluran-saluran belakang sebagai tanda melemahnya kepercayaan lebih lanjut. .
Aliran dana tersebut, sebagian besar berasal dari pasar obligasi, mencerminkan tarikan suku bunga yang lebih tinggi di negara lain.
Namun besarnya dana dan tanda-tanda bahwa dana tersebut menyebar ke luar portofolio asing menyoroti rapuhnya kepercayaan dalam negeri – potensi hambatan terhadap yuan di masa depan – dan efek magnetis dari kenaikan dolar AS terhadap aliran modal global.
“Semua orang menderita akibat badai kenaikan suku bunga AS,” kata manajer kekayaan Liu Yuan. “Aset dolar AS berada di tengah badai. Ini adalah surga bagi angin dan sinar matahari (sementara) kehidupan sulit di wilayah pinggiran.”
Secara resmi, rekening keuangan nasional Tiongkok, yang mencakup pasar saham dan obligasi serta aliran investasi langsung, menunjukkan penarikan bersih sebesar $101 miliar selama enam bulan hingga Juni, menempatkan tahun 2022 di jalur yang mencatat arus keluar tahunan terbesar sejak tahun 2016.
Data pasar utang bulanan menunjukkan investor asing melakukan penjualan bersih (net seller) selama tujuh bulan berturut-turut hingga Agustus karena imbal hasil (yield) premium yang menguntungkan di Tiongkok menghilang seiring melonjaknya suku bunga AS.
Ekspor, tentu saja, berarti bahwa neraca transaksi berjalan Tiongkok masih positif dan tidak semua kelas aset mengalami arus keluar – dan ekuitas sebenarnya hanya menarik sedikit arus masuk.
Namun arus keluar bersih (net outflow) yang signifikan sebesar $45,2 miliar dalam neraca pembayaran di bawah kategori “kesalahan dan kelalaian” membuat beberapa ekonom mencurigai bahwa uang tersebut dipindahkan ke luar negeri melalui jalur ilegal atau semi-legal.
“Kesalahan dan kelalaian pada dasarnya mencerminkan keluarnya uang penduduk dengan cara yang tidak resmi,” kata Alicia García Herrero, kepala ekonom Asia di bank Perancis Natixis.
“Bukan hanya manajer aset asing yang tidak lagi berinvestasi di Tiongkok, namun arus keluar modal yang tidak tercatatlah yang semakin memburuk,” katanya ketika kepercayaan diri melemah. “Orang-orang ingin menghabiskan uang mereka.”
Yuan telah terdepresiasi lebih dari 11 persen terhadap dolar tahun ini.
Tidak seperti kebanyakan negara-negara lain di dunia yang dengan cepat memperketat kebijakan untuk mengendalikan inflasi yang membara, Tiongkok memangkas suku bunga pinjaman untuk mendukung perekonomiannya yang melambat tajam. Pasar perumahan, tempat sebagian besar warga Tiongkok memiliki aset terbesar, sedang mengalami penurunan tajam, dan pengangguran kaum muda telah mencapai rekor tertinggi.
BERIKAN AKU PERLINDUNGAN
Di tengah eksodus investor asing, terdapat tanda-tanda bahwa investor lokal segera mengikuti pengendalian modal yang diperketat setelah musim arus keluar besar-besaran sebelumnya pada tahun 2016.
Investasi keluar di bawah Bond Connect lintas batas, yang menghubungkan Tiongkok daratan dengan Hong Kong dan pasar global, berjumlah 301,5 miliar yuan ($42 miliar) pada akhir Agustus, naik 34 persen dari bulan sebelumnya dan 19 kali lipat sejak Maret.
“Semua jenis aset jatuh tahun ini, diperkirakan ada beberapa produk jenis uang yang dikaitkan dengan dolar AS,” kata Liu Yaolong, manajer pemasaran di GaoTeng Global Asset Management yang telah mempromosikan dana tersebut kepada investor Tiongkok.
Skema berbasis kuota yang memberikan investor asing akses terhadap pasar dan produk luar negeri juga menjadi semakin populer.
Jumlah langganan skema Qualified Domestic Institutional Investor (QDII) naik 80 persen menjadi 322,8 miliar unit dana dalam delapan bulan hingga Agustus.
Sebuah survei yang baru-baru ini diterbitkan oleh HSBC juga menunjukkan bahwa 85 persen investor yang memiliki dana pada produk luar negeri melalui skema Wealth Management Connect lintas negara berencana untuk berinvestasi lebih banyak dalam 12 bulan ke depan.
SALURAN KEMBALI
Tanda-tanda aliran dana yang tidak tercatat lebih sulit dideteksi, dan data “kesalahan dan kelalaian” dalam perhitungan nasional tidak meyakinkan. Memindahkan uang juga sangat sulit karena pembatasan perjalanan akibat COVID-19 menambah lapisan kontrol modal.
Namun, migrasi dapat memberikan alasan untuk memindahkan uang tunai, dan para pialang menyadari adanya peningkatan pertanyaan mengenai studi.
Data dari konsultan Education International Cooperation menunjukkan peningkatan permintaan belajar di Hong Kong sebesar 41,5 persen antara bulan Januari dan Juli, dibandingkan dengan periode yang sama tahun sebelumnya.
Kantor keluarga di luar negeri juga dapat menjadi pusat investasi global. Sekitar 300 kantor keluarga baru dibuka di Singapura tahun lalu, menurut Otoritas Moneter Singapura.
Investor dari provinsi Hong Kong, Makau, dan KwaZulu-Natal menyumbang 44 persen dari kantor keluarga yang baru didirikan di Singapura selama empat bulan pertama tahun ini, naik dari 39 persen sepanjang tahun 2021, menurut surat kabar Tiongkok Lianhe Zaobao di Singapura.
Membeli produk asuransi di Makau, dimana perbatasan dengan daratan utama masih terbuka, merupakan salah satu jalur pengembalian populer yang secara anekdot mendapatkan minat baru. Produk yang dibeli oleh pengunjung daratan biasanya dalam mata uang dolar AS, memberikan perlindungan terhadap melemahnya yuan, dan memberikan imbal hasil jangka panjang yang menarik.
Agen yang terlibat mengatakan berlanjutnya pembatasan dan ketidakpastian mengenai pasar properti Tiongkok juga merupakan faktor selain melemahnya mata uang. Jika hal ini terus berlanjut, pembukaan perbatasan Tiongkok dapat memicu arus baru dan penjualan mata uang.
“Saya tidak akan mengatakan depresiasi renminbi adalah satu-satunya pemicunya,” kata agen perusahaan asuransi AIA, yang meminta tidak disebutkan namanya karena topiknya sensitif. Mereka memperkirakan akan ada lonjakan produk-produk Hong Kong ketika perbatasan antara Hong Kong dan daratan dibuka kembali.
(Cerita ini telah diarsip ulang untuk menghapus garis tanggal ganjil)
($1 = 7,1741 yuan renminbi Tiongkok)