LONDON : Dengan masih segarnya ingatan akan keruntuhan pasar nikel pada bulan Maret, industri tidak memerlukan pengingat betapa tidak berfungsinya kontrak nikel London Metal Exchange (LME); tapi bulan lalu tetap mendapatkannya.
Beberapa bulan setelah gejolak yang menyoroti kelemahan dalam pengawasan LME, kontrak nikel masih tetap terputus. Volume dan likuiditas merosot, menyebabkan industri nikel tidak memiliki harga referensi global – dengan konsekuensi yang luas.
Nikel, komponen penting baja tahan karat, kini juga menjadi bahan utama industri kendaraan listrik, yang digunakan dalam komponen katoda baterai.
Penurunan likuiditas, ditambah dengan rendahnya persediaan, telah menyebabkan tingginya harga nikel LME tahun ini, sehingga meningkatkan biaya bagi pengguna industri yang sedang berjuang melawan kenaikan inflasi.
Perdagangan logam global biasanya diberi harga berdasarkan kontrak LME, namun kurangnya patokan yang dapat diandalkan telah menyebabkan beberapa produsen nikel mengambil keuntungan dengan mencoba kembali ke sistem yang digunakan sebelum ada kontrak nikel, ketika harga mereka diberlakukan. pada konsumen, kata sumber industri.
Shanghai Futures Exchange menawarkan kontrak berjangka nikel, namun karena pemerintah Tiongkok hanya mengizinkan perusahaan lokal untuk memperdagangkannya, kontrak tersebut tidak dapat digunakan sebagai patokan global.
PENINGKATAN LIKUIDITAS
Banyak investor, pedagang, konsumen dan produsen nikel meninggalkan LME setelah kekacauan di bulan Maret.
Kekhawatiran mengenai pasokan dari produsen utama Rusia setelah Rusia menginvasi Ukraina dan pemotongan posisi short yang besar, atau pertaruhan terhadap harga nikel yang lebih rendah, mencapai puncaknya pada perdagangan yang tidak teratur pada tanggal 8 Maret yang mengakibatkan harga berlipat ganda menjadi lebih dari $100.000 per ton dalam hitungan jam.
Bursa tersebut membatalkan semua perdagangan nikel pada hari itu, yang akan menghadapi tuntutan hukum, dan menghentikan sementara pasar untuk pertama kalinya sejak tahun 1988.
Rata-rata volume nikel harian telah anjlok sebesar 54 persen menjadi 196.868 ton pada bulan Oktober dibandingkan tahun sebelumnya, menyusul kerugian tahun-ke-tahun masing-masing sebesar 40 persen, 51 persen dan 42 persen pada bulan September, Agustus dan Juli.
Ketika likuiditas menurun, pergerakan harga yang berlebihan menjadi lebih sering terjadi.
Nikel LME biasanya diperdagangkan dengan potongan harga dibandingkan kontrak Shanghai Futures Exchange (ShFE) karena Tiongkok adalah importir bersih nikel dan harga nikel ShFE sudah memperhitungkan biaya logistik dan pajak daerah.
Namun pada tanggal 14 dan 15 November, kontrak nikel LME diperdagangkan dengan harga premium ke ShFE untuk pertama kalinya sejak bulan Maret, yang menurut sumber merupakan tanda pasar yang tidak berfungsi karena tidak mencerminkan fundamental.
Optimisme yang dipicu oleh ekspektasi permintaan yang lebih kuat untuk logam industri di konsumen utama Tiongkok karena pelonggaran pembatasan COVID membantu mendorong kenaikan harga pada 14 November, yang dipicu oleh beberapa pelaku pasar yang melakukan pemotongan posisi jual.
Tidak seperti biasanya, ada periode pada tanggal 14 dan 15 November ketika satu pembeli secara konsisten menawar hampir $1.000 di atas harga pasar lainnya untuk logam tersebut.
Hal ini ditambah dengan jatuh tempo kontrak memicu peningkatan eksplosif dalam perdagangan nikel yang hanya terhenti oleh batasan harga harian sebesar 15 persen yang diberlakukan oleh bursa pada bulan Maret.
LME mengatakan tindakan cepatnya pada bulan November menenangkan pasar.
“LME mempunyai wewenang untuk menyelidiki aktivitas perdagangan yang tidak biasa dan mengambil tindakan disipliner sebagaimana mestinya,” kata bursa tersebut dalam menanggapi permintaan komentar.
“Batas harga harian LME… berfungsi sesuai rancangan dan membatasi dampak dari langkah tersebut. LME segera mengidentifikasi dan mempertanyakan pesanan spesifik dan aktivitas perdagangan. Tak lama setelah LME mempertanyakan perilaku ini, harga menjadi normal.”
PERILAKU sembrono
Yang menambah volatilitas pada tanggal 14 November adalah adanya beberapa tawaran untuk menjual nikel dengan harga di atas batas harga harian sebesar 15 persen.
“Mengejutkan bahwa mereka (LME) belum menemukan cara untuk menghentikan perilaku sembrono yang menimbulkan ancaman nyata terhadap kontrak nikelnya, salah satu kontrak terpenting dekade ini,” kata sumber di sebuah perusahaan konsumen nikel. .
Benchmark Mineral Intelligence (BMI) memperkirakan permintaan nikel dari sektor baterai akan mencapai 30 persen dari total 4,8 juta ton pada tahun 2030, naik dari 14 persen dari tiga juta ton tahun ini, dengan sebagian besar pertumbuhan tersebut berasal dari baterai kendaraan listrik.
Nikel yang dapat dipasok berdasarkan kontrak LME hanya 20 persen dari pasokan global, namun banyak kontrak antara produsen dan konsumen masih mengacu pada patokan LME.
“Kontrak nikel akan bertahan karena tidak ada alternatif lain, namun mungkin memerlukan beberapa waktu untuk pulih sepenuhnya,” kata kepala analisis pasar di broker komoditas Marex, Guy Wolf.
Patokan harga nikel pada $30.000 per ton adalah 50 persen lebih tinggi dibandingkan bulan Desember lalu.
Sumber industri mengatakan satu-satunya cara untuk memulihkan reputasi nikel LME sebagai acuan global adalah dengan mengembalikan volume dan likuiditas, namun kapan dan bagaimana hal ini akan terjadi masih belum diketahui.
“Ada kesenjangan besar antara nikel LME (futures) dan pasar fisik,” kata seorang pedagang nikel.
“Orang-orang mulai kembali ke pasar, hal ini membuat mereka kembali enggan.”