TOKYO: Bank of Japan menyambut gagasan untuk menyesuaikan kebijakan pengendalian imbal hasil obligasi yang kontroversial pada akhir tahun ini, tetapi kemungkinan besar tidak akan mengubah kebijakan tersebut pada pertemuan minggu depan karena menunggu lebih banyak bukti pertumbuhan upah yang berkelanjutan, kata sumber.
Kazuo Ueda memimpin rapat kebijakan pertamanya sejak menjadi gubernur BOJ pada 27-28 April dan penunjukannya telah meningkatkan ekspektasi bahwa bank tersebut akan mulai melepas institusi ultra-longgarnya – satu-satunya pertanyaan adalah kapan.
Dengan kekhawatiran resesi global yang mengaburkan prospek tersebut, tidak ada konsensus di dalam BOJ mengenai seberapa cepat mereka dapat mengakhiri pengendalian kurva imbal hasil (yield curve control/YCC) – sebuah kebijakan yang menetapkan target suku bunga jangka pendek sebesar -0,1 persen dan batasan 0,5 persen pada tingkat suku bunga. imbal hasil obligasi 10 tahun.
Namun, lima sumber yang mengetahui pemikiran BOJ mengatakan bahwa pendekatan yang dipilih untuk saat ini adalah tetap mengikuti kebijakan tersebut, yang berarti bank tidak akan melakukan perubahan besar apa pun terhadap YCC dan panduan kebijakannya yang dovish.
“Mengingat risiko ekonomi luar negeri yang semakin besar, adalah tepat untuk mempertahankan kebijakan moneter ultra-longgar saat ini,” kata salah satu sumber, pandangan yang juga diamini oleh dua sumber lainnya.
Namun dewan yang beranggotakan sembilan orang dapat terlibat dalam perdebatan yang lebih hidup tentang nasib YCC pada pertemuan tanggal 15-16 Juni dan 27-28 Juli.
Sikap BOJ yang cenderung konservatif melihat perlunya menghabiskan banyak waktu untuk memastikan bahwa perekonomian Jepang dapat menahan tantangan eksternal, dan memungkinkan perusahaan untuk terus menaikkan upah tahun depan – bahkan jika hal itu berarti kehilangan kesempatan untuk memberikan stimulus. , kata beberapa sumber.
BOJ menyadari bahaya tindakan prematur yang dapat diartikan sebagai penarikan dukungan moneter, dimana kenaikan suku bunga sebelumnya pada tahun 2000 dan 2006 menuai kritik politik yang keras karena menyebabkan resesi.
“BoJ harus menghindari meredam sentimen publik” dengan mengirimkan pesan yang dapat diartikan sebagai pendekatan awal untuk keluar dari kebijakan tersebut, kata salah satu sumber, pandangan yang juga diamini oleh sumber lain.
Pihak lain di BOJ melihat ruang untuk memperdebatkan kemungkinan penyesuaian dalam beberapa bulan mendatang, didorong oleh kenaikan gaji besar-besaran yang ditawarkan oleh perusahaan-perusahaan besar dalam pembicaraan upah musim semi tahunan, kata sumber tersebut.
Meningkatnya kekurangan tenaga kerja kemungkinan akan membuat perusahaan berada di bawah tekanan untuk menaikkan upah bahkan ketika perekonomian sedang melambat, menurut mereka yang melihat ruang untuk penyesuaian kebijakan jangka pendek.
“Dinamika upah di Jepang nampaknya sedang berubah. Ada kemungkinan bahwa inflasi 2 persen dapat dicapai secara berkelanjutan,” kata salah satu sumber.
Sebagai tanda bahwa BOJ lebih percaya diri mengenai prospek upah, bank tersebut mengatakan dalam laporan triwulanannya pada hari Kamis bahwa kenaikan upah semakin meluas di banyak wilayah di negara ini, bahkan di antara perusahaan-perusahaan kecil.
Salah satu faktor kunci yang dapat memicu perdebatan ini adalah penghitungan akhir hasil pembicaraan gaji tahun ini, yang dijadwalkan pada awal Juli, yang akan menunjukkan apakah perusahaan-perusahaan kecil telah membayar sebanyak perusahaan-perusahaan besar, kata mereka.
Perkembangan pasar juga akan menentukan dalam menentukan waktu penyesuaian kebijakan, kata mereka.
Karena permasalahan baru-baru ini di sektor perbankan global membuat obligasi pemerintah Jepang (JGB) yang bersifat safe-haven menjadi lebih menarik, BOJ tidak berada dalam tekanan untuk segera menyesuaikan YCC dengan imbal hasil (yield) 10-tahun yang kini berada di sekitar 0,465 persen, dari batasnya yang sebesar 0,5 persen. .
Namun bank sentral dapat mempertimbangkan untuk merevisi target imbal hasil 10 tahun atau kisaran tunjangan yang ditetapkan jika tekanan baru terhadap imbal hasil JGB membuat biaya untuk mempertahankan batasan tersebut sulit untuk diabaikan, kata sumber tersebut.
Dengan inflasi di atas 2 persen, pasar dipenuhi dengan spekulasi bahwa Ueda akan menghapuskan atau mengakhiri stimulus besar-besaran pendahulunya yang menggabungkan YCC dengan program pembelian aset besar-besaran.
Ueda telah berulang kali mengatakan BOJ akan mempertahankan kebijakan moneter ultra-longgar, termasuk YCC, karena pencapaian inflasi 2 persen yang berkelanjutan masih harus dilihat.