Regulator utama Wall Street pada hari Rabu mengadopsi aturan yang memperketat kerangka waktu perdagangan saham dalam upaya mengurangi jenis risiko yang terlihat pada kegagalan GameStop tahun 2021, ketika investor ritel menderita kerugian besar.
Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) juga telah mengusulkan perubahan aturan yang melindungi aset klien yang dimiliki oleh manajer investasi, sebuah langkah yang dapat mencegah platform mata uang kripto memainkan peran utama di pasar.
Dalam pemungutan suara 3-2, SEC memilih untuk mempersingkat waktu antara saat perintah keamanan dikeluarkan dan saat kesepakatan tercapai — sesuatu yang menurut para pejabat dapat mengurangi jenis “risiko sistemik” yang akan menjadi pusat perhatian di awal tahun 2021 adalah ketika harga saham pengecer elektronik konsumen GameStop Corp turun di tengah volatilitas pasar yang intens.
Kelompok perdagangan secara luas menyambut baik usulan komisi untuk memotong apa yang disebut siklus penyelesaian menjadi satu hari kerja dari dua, enam tahun setelah peraturan SEC sebelumnya memperpendek periode tersebut menjadi tiga hari.
Namun beberapa pihak mengeluh bahwa komisi tersebut tidak memberikan cukup waktu bagi mereka untuk melakukan penyesuaian sebelum peraturan tersebut berlaku pada Mei 2024. Komisaris Partai Republik Hester Peirce dan Mark Uyeda memberikan suara menentang aturan tersebut karena alasan ini.
Semakin lama suatu transaksi belum terselesaikan, semakin besar kemungkinan pembeli atau penjual gagal bayar – dengan menolak membayar atau menyerahkan saham yang telah dijual.
Lembaga kliring mungkin memerlukan platform perdagangan untuk mengimbangi risiko tersebut dengan setoran margin, biaya yang dapat meroket selama volatilitas dan tekanan pasar. Setoran margin tinggi menyebabkan platform perdagangan seperti Robinhood Markets memblokir pembelian saham GameStop pada awal tahun 2021. Harganya kemudian turun.
Siklus penyelesaian yang lebih pendek akan menyebabkan lebih sedikit gagal bayar, membantu mengurangi biaya margin dan mengurangi kemungkinan terulangnya skenario seperti itu, menurut SEC.
SEC Menargetkan ‘PEMELIHARA’ CRYPTO
Dalam pemungutan suara 4-1, komisi tersebut mengusulkan persyaratan baru bagi penasihat investasi, yang dapat mempertahankan penyimpanan dana atau sekuritas klien hanya jika mereka memenuhi persyaratan untuk melindungi aset.
Rancangan proposal SEC akan memperluas persyaratan ini ke semua aset klien, termasuk real estat, partisipasi pinjaman, dan aset digital yang saat ini tidak dianggap sebagai dana atau sekuritas.
Penasihat harus menyimpan aset investor pada perusahaan yang dianggap sebagai “kustodian yang memenuhi syarat”. Staf penegakan SEC telah menyelidiki penasihat investasi terdaftar untuk kepatuhan terhadap aturan yang ada terkait aset digital klien, menurut laporan Reuters sebelumnya.
Antara lain, proposal hari Rabu akan mengharuskan perusahaan kripto untuk menjamin secara tertulis bahwa aset klien yang disimpan atas nama dana lindung nilai dan lainnya akan dilindungi dari kerugian dan kebangkrutan.
“Jangan salah. Berdasarkan cara kerja platform kripto secara umum, penasihat investasi tidak dapat mengandalkan mereka sebagai kustodian yang memenuhi syarat,” kata Ketua SEC Gary Gensler dalam sebuah pernyataan tentang proposal tersebut.
Dengan secara eksplisit mengatakan bahwa pelestarian aset digital yang patuh secara hukum tidak mungkin terjadi, proposal tersebut dapat menghambat investasi semacam itu, kata anggota komisi dari Partai Republik.
“Bagaimana mungkin seorang penasihat yang ingin mematuhi aturan ini dapat menginvestasikan dana klien dalam aset kripto setelah membaca rilis ini?” Komisaris Mark Uyeda mengatakan dalam sambutannya.
Namun, Gensler mengatakan kepada wartawan pada hari Rabu bahwa solusinya adalah platform perdagangan harus mematuhi aturan yang telah berlaku sejak 2009.
“Saya terus mendorong platform untuk masuk dan mematuhi dengan benar,” katanya, mencatat bahwa investor telah kehilangan aset yang dilindungi secara tidak tepat dalam kebangkrutan kripto baru-baru ini seperti yang terjadi pada FTX, yang runtuh pada bulan November.
Namun, Miller Whitehouse-Levine, direktur kebijakan di DeFi Education Fund, menggambarkan posisi Gensler sebagai upaya untuk memutus aset digital dari sistem keuangan tradisional.
“Ini harus mengakhiri keraguan bahwa ‘masuk dan mendaftar’ adalah tipuan bagi SEC yang menugaskan Kongres untuk memblokir kripto di AS,” katanya.