NEW YORK: Sinyal pasar obligasi yang disukai Federal Reserve tentang resesi yang akan datang jatuh ke posisi terendah baru, memperkuat alasan bagi mereka yang percaya bahwa bank sentral perlu menurunkan suku bunga segera untuk menghidupkan kembali kegiatan ekonomi.
Penelitian Fed berpendapat bahwa “penyebaran ke depan jangka pendek”, yang membandingkan tingkat penerusan T-bills 18 bulan dari sekarang dengan hasil saat ini pada T-bill tiga bulan, adalah sinyal pasar obligasi yang paling dapat diandalkan dari ekonomi yang akan datang. kontraksi.
Penyebaran itu, yang telah berada di wilayah negatif sejak November, turun ke posisi terendah baru minggu ini, berdiri di hampir minus 170 basis poin pada Kamis (6 April).
Ketua Fed Jerome Powell mengatakan tahun lalu bahwa kurva imbal hasil Treasury AS 18 bulan adalah peringatan yang paling dapat diandalkan dari resesi yang akan datang.
“Kurva Powell … terus menurun ke posisi terendah abad baru,” kata ahli strategi tingkat Citi William O’Donnell dan Edward Acton dalam sebuah catatan Kamis. Data refinitiv menunjukkan kurva itu paling terbalik setidaknya sejak 2007.
Kekhawatiran resesi telah meningkat dalam beberapa pekan terakhir, dengan investor khawatir bahwa gejolak dalam sistem perbankan yang dipicu oleh runtuhnya Silicon Valley Bank pada bulan Maret akan memperketat kondisi kredit dan mengganggu pertumbuhan.
The Fed tahun lalu memulai salah satu siklus kenaikan suku bunga paling agresif dalam beberapa dekade untuk mengalahkan inflasi, memprediksi bahwa biaya pinjaman akan tetap berada di sekitar level saat ini hingga akhir tahun 2023. Tetapi pelaku pasar percaya bahwa kebijakan moneter yang lebih ketat sudah mulai mengganggu pertumbuhan dan bertaruh pada penurunan suku bunga akhir tahun ini.
Melihat inversi kurva mengingat penurunan baru-baru ini dalam indikator ekonomi dan jumlah uang beredar, “tidak sulit untuk melihat mengapa pasar mungkin semakin berpikir ‘kesalahan kebijakan’ ketika mereka membaca tentang kenaikan suku bunga lebih lanjut,” kata analis Citi.
Melanjutkan kampanye melawan inflasi, The Fed menaikkan suku bunga sebesar seperempat persentase poin bulan lalu, meskipun mengisyaratkan siap untuk menghentikan kenaikan lebih lanjut dalam biaya pinjaman setelah gejolak perbankan.
Beberapa pejabat Fed baru-baru ini memperdebatkan kenaikan lebih lanjut, dengan St. Presiden Fed Louis James Bullard yang mengatakan Kamis bahwa Fed harus tetap menaikkan suku bunga untuk menurunkan inflasi sementara pasar tenaga kerja tetap kuat.
Namun, investor pasar uang bertaruh besar pada hari Kamis bahwa Fed akan menurunkan suku bunga sekitar 70 basis poin pada bulan Desember, dari kisaran 4,75% -5% saat ini.
“Semua pengetatan kondisi keuangan ini, dengan kenaikan suku bunga Fed secara signifikan, sekarang berubah menjadi sedikit krisis kredit,” kata Jack McIntyre, manajer portofolio di Brandywine Global.
“Tingkat kepercayaan kami di luar itu adalah bahwa suku bunga akan lebih rendah,” katanya.