TOKYO: Bank of Japan (BoJ) dapat membantu mencegah perubahan kebijakan mendadak dengan memberikan lebih banyak fleksibilitas dalam pengendalian kurva imbal hasil obligasi, kata Dana Moneter Internasional (IMF) dalam laporan stabilitas keuangan global yang dirilis pada hari Selasa.
Di bawah pengendalian kurva imbal hasil (YCC), BOJ memandu imbal hasil obligasi pemerintah bertenor 10 tahun sekitar 0 persen sebagai bagian dari upaya untuk mencapai target inflasi 2 persen secara berkelanjutan.
Keputusan bank sentral pada bulan Desember untuk memperluas batas toleransi di sekitar target imbal hasil meningkatkan spekulasi pasar terhadap penyesuaian jangka pendek lebih lanjut atau berakhirnya YCC.
Perubahan pada kebijakan pengendalian imbal hasil BOJ dapat mempengaruhi pasar keuangan melalui nilai tukar, premi berjangka obligasi negara dan premi risiko global, kata IMF.
“Meskipun memberikan lebih banyak fleksibilitas dalam kebijakan pengendalian kurva imbal hasil mungkin mempunyai beberapa konsekuensi di pasar keuangan global, perubahan tersebut tidak hanya dibenarkan untuk mencapai tujuan kebijakan moneter, namun juga dapat membantu mencegah perubahan kebijakan mendadak di kemudian hari yang dapat menyebabkan dampak yang lebih besar,” IMF dikatakan dalam laporan itu.
BOJ mempertahankan kebijakan yang sangat longgar bahkan ketika negara-negara besar lainnya telah menaikkan suku bunga untuk melawan kenaikan inflasi, mereka meyakini bahwa pertumbuhan harga yang didorong oleh biaya baru-baru ini tidak akan bertahan kecuali jika hal tersebut dibarengi dengan pertumbuhan ekonomi dan upah yang lebih kuat.
Meskipun kebijakan pengendalian imbal hasil membantu menjaga biaya pinjaman tetap rendah, kebijakan ini mendapat banyak kritik karena mendistorsi harga pasar dan menghancurkan keuntungan lembaga keuangan.
Gubernur BOJ yang baru, Kazuo Ueda, pada hari Senin menekankan niatnya untuk mempertahankan suku bunga sangat rendah untuk saat ini, sambil mengesampingkan ekspektasi pasar terhadap perubahan kebijakan jangka pendek.
Pada bagian laporan yang menganalisis potensi dampak penyesuaian YCC, IMF mengatakan kenaikan lebih lanjut suku bunga jangka panjang Jepang dapat mempengaruhi imbal hasil obligasi dari Australia, beberapa negara kawasan euro dan Amerika Serikat, karena investor Jepang akan melakukan repatriasi dalam jumlah besar. dana yang diparkir di pasar-pasar ini.
Beberapa negara berkembang seperti Indonesia dan Malaysia juga dapat menghadapi arus keluar modal yang “besar” karena kehadiran investor Jepang dalam jumlah besar, katanya.
“Namun, kecepatan dan potensi konsekuensi repatriasi bisa lebih besar jika pelaku pasar terkejut dengan pengumuman dan tindakan Bank Sentral Jepang,” kata laporan itu.
“Komunikasi yang jelas jika terjadi penyesuaian kebijakan moneter Bank of Japan sangat penting untuk menghindari volatilitas pasar,” katanya.