BEIJING: Tiongkok akan mengerahkan lebih banyak stimulus tahun ini untuk mendukung perlambatan ekonomi, namun kekhawatiran mengenai utang dan pelarian modal akan mempertahankan langkah-langkah yang ditujukan untuk mendukung lemahnya permintaan di sektor konsumen dan swasta, kata sumber yang terlibat dalam diskusi kebijakan.
Negara dengan perekonomian terbesar kedua di dunia ini terpuruk pada bulan Mei dengan data pada hari Kamis yang tidak sesuai dengan perkiraan untuk produksi pabrik dan pertumbuhan penjualan ritel, menambah tanda-tanda bahwa pemulihan pascapandemi dengan cepat mulai melemah.
Kabinet Tiongkok sedang mencari saran dari para ekonom dan penasihat, kata orang dalam kebijakan kepada Reuters, dan perubahan besar memerlukan persetujuan dari para pemimpin partai terkemuka, dan investor kini menunggu pertemuan Politbiro pada bulan Juli untuk mendapatkan petunjuk mengenai arah kebijakan.
Meskipun bank sentral memangkas biaya pinjaman minggu ini, sumber mengatakan stimulus fiskal akan diperlukan untuk menghidupkan kembali aktivitas dengan fokus khusus pada subsidi rumah tangga dan penerbitan obligasi yang lebih besar untuk mendukung investasi.
Namun, para pembuat kebijakan akan tetap mewaspadai langkah-langkah dukungan properti yang agresif, dan enggan mendorong investasi properti yang spekulatif, terutama di kota-kota besar, menyusul kelebihan pasokan yang besar di sektor ini.
“Penurunan suku bunga memang diperlukan, namun untuk menjadikannya efektif, kita perlu mengandalkan kebijakan fiskal untuk meningkatkan investasi dan kita memerlukan kebijakan real estat untuk memicu permintaan,” kata orang dalam kebijakan yang tidak mau disebutkan namanya karena sensitifnya masalah ini.
Bank sentral Tiongkok pada hari Kamis memangkas suku bunga fasilitas pinjaman jangka menengah satu tahun, yang merupakan pelonggaran pertama dalam 10 bulan, membuka jalan bagi pemotongan suku bunga acuan pinjaman (LPR) pada minggu depan.
Sumber lain mengatakan penurunan rasio persyaratan cadangan (RRR) Bank Rakyat Tiongkok (PBOC) semakin mungkin dilakukan.
Pada bulan Maret, PBOC memangkas RRR dan para ekonom dalam jajak pendapat Reuters pada bulan April memperkirakan tingkat suku bunga tidak akan berubah hingga sisa tahun ini.
Namun, pemotongan biaya pinjaman yang moderat – dibatasi oleh kekhawatiran terhadap profitabilitas bank dan stabilitas mata uang – tidak akan cukup untuk meningkatkan aktivitas ekonomi, kata orang dalam kebijakan.
Pelonggaran moneter juga kurang efektif karena rumah tangga dan perusahaan swasta menambah tabungan dan mengurangi pinjaman dan belanja untuk memperbaiki neraca setelah tiga tahun pembatasan akibat COVID.
Data pada hari Kamis menunjukkan investasi aset tetap swasta turun 0,1 persen pada bulan Januari-Mei dibandingkan tahun sebelumnya, sangat kontras dengan kenaikan investasi sektor publik sebesar 8,4 persen.
PEMBATASAN
Pemerintah daerah kemungkinan akan mempercepat penerbitan obligasi dalam beberapa bulan mendatang untuk membiayai proyek infrastruktur, dan pihak berwenang mungkin akan memberikan lebih banyak dukungan kepada konsumen, terutama untuk pembelian mobil dan peralatan rumah tangga, kata orang dalam kebijakan.
Namun dengan beban utang Tiongkok yang hampir tiga kali lipat produk domestik brutonya, ruang untuk memacu belanja infrastruktur akan terbatas, sebuah pedoman yang digunakan Beijing untuk melawan kemerosotan ekonomi sejak krisis tahun 2008-2009.
Pihak berwenang juga mempertimbangkan dukungan untuk sektor properti yang sedang melemah setelah langkah-langkah sebelumnya gagal mendapatkan dukungan, termasuk pelonggaran persyaratan kredit dan pembatasan pembelian rumah di beberapa wilayah, kata orang dalam. Namun, langkah-langkah ini mungkin tidak terlalu besar di tengah kekhawatiran yang lebih besar mengenai panas berlebih pada properti.
Tiongkok masih berada pada jalur yang tepat untuk memenuhi target pertumbuhannya pada tahun 2023 sebesar sekitar 5 persen, naik dari kenaikan tahun lalu sebesar 3 persen, namun aktivitas dalam beberapa bulan terakhir lebih lemah dari perkiraan dan dukungan kebijakan diperlukan untuk memulihkan momentum di tengah kekhawatiran akan hilangnya lapangan kerja dan tekanan keuangan lokal. , kata orang dalam kebijakan.
“Pertumbuhan bertahap – meskipun berada dalam kisaran target – membawa permasalahan tersendiri, terutama bagi pemerintah daerah, sektor properti, dan lapangan kerja,” kata Rory Green, ekonom di TS Lombard. “Jadi menurut saya ada dorongan stimulus kecil yang akan datang.”
Para ekonom menyalahkan lemahnya pemulihan ini akibat “efek buruk” yang disebabkan oleh COVID dan pembatasan peraturan pada sektor properti dan teknologi, yang telah berdampak pada belanja rumah tangga dan sektor swasta.
Pemerintah memprioritaskan pemulihan konsumsi pada tahun ini, namun sejauh ini belum memberikan subsidi besar-besaran kepada konsumen.
Dukungan bagi perusahaan-perusahaan sektor swasta yang tertekan, yang menyumbang 60 persen output perekonomian dan 80 persen lapangan kerja perkotaan, akan sangat penting untuk meningkatkan pendapatan, lapangan kerja dan konsumsi, kata orang dalam dan analis kebijakan.
“Kita perlu mengambil langkah konkrit untuk memperkuat kepercayaan perusahaan swasta,” kata Jia Kang, mantan kepala lembaga pemikir Kementerian Keuangan yang menjalankan China Academy of New Supply-Side Economics.