HONG KONG: Dana lindung nilai (hedge fund) yang berhasil bertahan dan mengungguli kondisi pasar saham Tiongkok yang tidak menentu sepanjang tahun ini mengatakan bahwa pertaruhan terhadap perubahan makroekonomi skala besar telah membantu mereka.
Salah satu dana tersebut adalah Dana Golden Nest Greater China Fund senilai $230 juta dari Stanley Tao. Dana lindung nilai tersebut membukukan laba bersih sekitar 2,4 persen untuk bulan September, menurut perkiraan internal, dan turun 1,2 persen untuk sembilan bulan pertama.
Bandingkan dengan penurunan MSCI Tiongkok sekitar 30 persen dalam sembilan bulan hingga September, yang merupakan sembilan bulan pertama terburuk sejak tahun 2008. Indeks Komposit Shanghai turun 16 persen pada periode yang sama dan turun 5,5 persen pada bulan September saja.
Penghindaran risiko yang ekstrim dan pertaruhan bearish di sektor Internet, real estate dan layanan kesehatan membantu dana tersebut mengatasi tantangan yang kuat, kata Tao, pendiri dan CIO di Golden Nest Capital Management.
Tao mengatakan dananya mulai mengurangi eksposur terhadap saham-saham teknologi dan berubah menjadi bearish sejak akhir tahun 2020 setelah memantau perkembangan peraturan, risiko eksternal dari perselisihan audit dengan regulator AS, dan mengakui bahwa pemerintah Tiongkok bertekad untuk memperbaiki “ekspansi modal yang tidak teratur” dengan cara teknologi. perusahaan.
Dana ekuitas jangka pendek yang berfokus pada Tiongkok turun 13,5 persen pada akhir Agustus, sangat kontras dengan kenaikan 1,1 persen yang dilakukan oleh manajer makro Tiongkok, menurut data Eurekahedge dari With Intelligence.
Strategi makro adalah pemenang terbesar tahun ini, dengan dana lindung nilai mengambil keuntungan dari volatilitas yang disebabkan oleh beragamnya laju kenaikan suku bunga global dan perubahan peraturan – memanfaatkan peluang yang tidak ada dalam satu dekade kebijakan moneter yang longgar dan seragam di mana pun. . Bagi para stock picker, riset top-down juga menjadi faktor kunci menang atau tidaknya.
“Mengabaikan pentingnya penelitian makro bisa menjadi kesalahan besar bagi beberapa investor fundamental,” kata Tao, seraya menambahkan bahwa penelitian makro semacam itu mencegah dana mengalir deras ke pasar pada akhir pergerakan bullish, atau penangkapan ikan di titik terbawah (bottom fishing) ketika pasar mulai bearish.
Shanghai Chongyang Investment Management yang juga merupakan hedge fund lain senilai $1,8 miliar, mengurangi eksposur terhadap saham sebanyak dua kali pada kuartal pertama menjadi sekitar 60 persen dari aset, sehingga mengurangi sebagian aksi jual panik yang terjadi selama lockdown ketat COVID-19 di Tiongkok.
Penguncian sebagian atau seluruhnya diberlakukan di pusat-pusat utama di seluruh negeri dari bulan Maret hingga Mei, termasuk kota terpadat di Shanghai, dan penguncian cepat masih diterapkan di beberapa daerah untuk membendung wabah.
“Kami menjadi berhati-hati pada bulan Februari dan memanfaatkan peluang reli pasar yang tajam menjelang akhir Maret untuk semakin mengurangi posisi kami,” kata Wang Qing, ketua Shanghai Chongyang.
Pada saat itu, pasar belum sepenuhnya memperhitungkan risiko penurunan pertumbuhan ekonomi dan pendapatan perusahaan, kata Wang.
Perekonomian Tiongkok melambat tajam pada kuartal kedua karena pembatasan yang berdampak pada konsumsi dan produksi pabrik, namun terdapat optimisme yang semakin besar bahwa pembatasan akibat pandemi ini akan dilonggarkan.
Chongyang memutuskan kuartal keempat adalah waktu yang tepat untuk mengambil sikap positif dan mulai menambahkan beberapa saham teknologi dan konsumen ke dalam portofolionya dalam beberapa bulan terakhir.
Dana Chongyang I dalam mata uang yuan turun 1,4 persen, sementara produk luar negeri dolar AS Chongyang Dynamic Value Fund turun 8,6 persen pada akhir Agustus.
Wang yakin sentimen pasar akan membaik dalam tiga bulan, dan memperkirakan Tiongkok akan melonggarkan pembatasan COVID-19 setelah Kongres Partai Komunis pada bulan Oktober, dan inflasi AS seharusnya sudah turun selama 4 hingga 5 bulan pada saat itu.
Namun, Tao dari Golden Nest akan tetap berhati-hati hingga bulan Maret mendatang ketika Tiongkok menetapkan arah kebijakan ekonominya selama ‘Dua Sesi’ – pertemuan badan-badan pengambil keputusan utama, Kongres Rakyat Nasional (NPC) dan Konferensi Konsultatif Politik Rakyat Tiongkok ( CPPCC).
(Cerita ini telah direfil untuk mengembalikan kata di paragraf pertama menjadi has, bukan has)
(Diedit oleh Vidya Ranganathan dan Jacqueline Wong)