“IDOSINKRATIS”
Para pejabat The Fed agak terkejut dengan betapa kecilnya gejolak yang diakibatkan oleh kenaikan suku bunga sejauh ini, dan beberapa pengambil kebijakan mengatakan kurangnya tekanan telah membuat mereka cenderung untuk terus menaikkan suku bunga dalam upaya mereka mengendalikan inflasi.
Hal ini kini dapat berubah, dengan beberapa analis berpendapat bahwa hal ini dapat mengarahkan The Fed menuju titik akhir yang lebih rendah dalam siklus kenaikan suku bunganya.
Perasaan awal yang muncul adalah bahwa masalah-masalah yang dihadapi oleh SVB adalah masalah-masalah yang bersifat “eksklusif”, sebagaimana diungkapkan oleh para analis Bank of America, sementara analis lain menyatakan bahwa pasar masih menganggap lembaga-lembaga keuangan terbesar kebal dari dampak buruk. Perusahaan-perusahaan tersebut khususnya dilindungi oleh tingkat modal yang lebih tinggi berdasarkan reformasi yang diperkenalkan satu dekade lalu untuk melindungi mereka dari kegagalan.
Ketika ditutup pada hari Jumat, SVB memiliki neraca sekitar US$200 miliar dan merupakan bank terbesar ke-16 di negara tersebut. Hal ini jauh dari yang bisa dilakukan oleh pemain besar dan sistemik, namun cukup besar untuk mengguncang harga saham lembaga-lembaga menengah lainnya dan mendorong seruan agar para deposan dilindungi melebihi batas standar Federal Deposit Insurance sebesar US$250.000.
Kekhawatiran tersebut merupakan jenis perilaku kelompok yang dapat berkembang jika para deposan SVB menghadapi kerugian, dan kepercayaan mulai terkikis secara umum.
Respons The Fed digambarkan oleh para pejabat The Fed sebagai perilaku bank sentral yang klasik dan bersifat lender-of-last resort (pemberi pinjaman pilihan terakhir) – menawarkan dana tanpa batas dengan jaminan yang aman.
Namun hal ini juga dipengaruhi oleh pembelajaran dan keterbatasan dari krisis-krisis sebelumnya. Situasi ini perlu dinilai secara sistematis, sebuah temuan yang secara bulat didukung oleh Dewan Gubernur The Fed, Menteri Keuangan Janet Yellen, dan pihak lainnya.
Strukturnya dimaksudkan untuk menyesuaikan dengan skala permasalahan, yang berpotensi cukup besar, kata pejabat Fed, untuk menyamai semua simpanan yang saat ini tidak diasuransikan – yang berjumlah lebih dari US$9,2 triliun di seluruh sistem perbankan pada akhir tahun lalu – para pemegang rekening akan melakukan demonstrasi. massal ke bank mereka dan meminta uang mereka.
Namun hal ini juga menyoroti masih terbatasnya ruang lingkup regulator mengenai bagaimana dan di mana potensi krisis dapat berkembang.
Runtuhnya SVB tampaknya didorong oleh dinamika suku bunga dan pendanaan yang dilihat oleh The Fed dalam laporan tengah tahunan mengenai stabilitas keuangan dan dalam dokumen seperti Laporan Kebijakan Moneter kepada Kongres yang disampaikan awal bulan ini.
Dalam laporannya kepada Kongres pada tanggal 3 Maret, risiko pendanaan dinilai “rendah” secara keseluruhan.
“Bank-bank besar masih memiliki likuiditas yang cukup untuk memenuhi arus keluar simpanan yang besar,” kata laporan The Fed. “Dengan latar belakang prospek ekonomi yang lebih lemah, suku bunga yang lebih tinggi, dan meningkatnya ketidakpastian pada paruh kedua tahun ini, kerentanan keuangan secara umum masih moderat.”