Sejarah cryptocurrency jarang membosankan, tetapi kehancuran tahun 2022 adalah perjalanan yang lebih liar daripada kebanyakan. Miliaran dolar dalam kepemilikan menghilang hampir dalam semalam dalam serangkaian bisnis yang runtuh, terutama penguapan pertukaran crypto FTX pada bulan November.
Masing-masing meninggalkan gelombang kebangkrutan terkait di belakangnya. Peristiwa tersebut mengikis kepercayaan di bidang yang diciptakan sendiri sebagai tanggapan atas hilangnya kepercayaan pada keuangan arus utama setelah keruntuhan perbankan tahun 2008.
Beberapa investor menanggapi krisis dengan menyerukan peraturan baru yang ketat. Yang lain menyalahkan kebangkrutan atas kegagalan perantara crypto dan mengatakan gejolak itu seharusnya mempercepat peralihan ke platform yang lebih terdesentralisasi.
1. Apa yang terjadi dengan harga crypto?
Setelah mencapai puncaknya pada November 2021, kapitalisasi pasar gabungan aset kripto turun sebanyak 73 persen dalam 12 bulan berikutnya, menurut angka dari pelacak CoinGecko.
Ini kurang dari 88 persen kehancuran di “crypto winter” sebelumnya di tahun 2018, tetapi ini menghapus lebih banyak nilai: lebih dari US$2 triliun.
Sementara kemerosotan crypto sebelumnya disebabkan oleh masalah dalam industri itu sendiri, yang satu ini dimulai dengan sesuatu yang eksternal: Bank sentral menaikkan suku bunga untuk memerangi lonjakan inflasi pasca-pandemi. Ini mengurangi selera investor terhadap aset yang menawarkan risiko tinggi dan pengembalian tinggi, termasuk kripto.
2. Apa artinya?
Kecelakaan itu meledakkan gagasan bahwa crypto menikmati status yang mirip dengan emas sebagai tempat berlindung yang aman di saat ketidakpastian ekonomi dengan dipisahkan dari kekayaan aset keuangan tradisional. Itu mengejutkan para manajer dana pensiun dan kekayaan negara – dan jutaan investor kecil – yang telah memeluk crypto dalam beberapa tahun terakhir dengan keyakinan bahwa itu menjadi kelas aset arus utama.
Tampaknya kenaikan harga beberapa tahun terakhir dibangun di atas fondasi yang goyah karena banyak investor meminjam dalam jumlah besar untuk bertaruh pada koin dan proyek digital, seringkali menggunakan kripto lain sebagai jaminan. Keterkaitan itu telah menyebarkan dampak kegagalan profil tinggi.
3. Apa yang meledak?
Ledakan pertama melibatkan apa yang disebut stablecoin algoritmik yang disebut TerraUSD yang menggunakan operasi kompleks dan otomatis yang melibatkan token kembaran, Luna, untuk mempertahankan pasak terhadap dolar AS. Ini menjadi populer karena platform keuangan terdesentralisasi (DeFi) terkait yang disebut Anchor menawarkan suku bunga hingga 20 persen untuk deposit TerraUSD.
Penarikan tiba-tiba dari Anchor menyebabkan “spiral kematian” yang menghapus sekitar US$60 miliar dari nilai TerraUSD dan Luna. Perusahaan yang berinvestasi dalam token dan turunan terkait, seperti Three Arrows Capital, akhirnya bangkrut, menyebabkan kegagalan perusahaan lain, seperti Voyager Digital, yang memberikan pinjaman besar-besaran kepada Three Arrows.
Pada bulan November, ada kejutan lain: Runtuhnya kerajaan crypto pengusaha bintang Sam Bankman-Fried, termasuk salah satu bursa aset digital terbesar, FTX.com. Dalam waktu beberapa hari, pria yang menyelamatkan bisnis kripto lainnya yang sedang berjuang dan menjadi duta tidak resmi untuk industri tersebut di konferensi dan di Capitol Hill melihat kekayaannya senilai US$15,6 miliar menguap.
FTX seharusnya bangkrut ketika mencoba menyelamatkan rumah perdagangan milik Bankman-Fried, Alameda Research.