TOKYO : Gubernur bank sentral baru Jepang Kazuo Ueda mengatakan dia tidak terburu-buru untuk meninggalkan stimulus moneter radikal yang diterapkan pendahulunya, namun tekanan upah mungkin memaksanya untuk menyesuaikan kebijakan lebih cepat dari yang dia inginkan.
Ueda, yang memulai peran barunya di bank tersebut minggu ini, diperkirakan pasar akan membawa Jepang keluar dari lembaga moneter ultra-akomodatif yang diperkenalkan oleh mantan gubernur Haruhiko Kuroda dalam beberapa tahun terakhir – satu-satunya pertanyaan adalah kapan dia bisa melakukannya.
Meskipun suku bunga yang sangat rendah dan kerangka kebijakan yang rumit di era Kuroda sangat tidak disukai oleh sektor keuangan dan masyarakat luas, Ueda sejauh ini secara terbuka bersikap hati-hati dalam kepemimpinannya, dengan mengatakan bahwa lembaga-lembaga yang ada saat ini masih sesuai untuk saat ini.
Namun, peningkatan perkiraan harga Bank Sentral Jepang yang diperkirakan akan dilakukan bulan ini dapat menunjukkan inflasi akan tetap mendekati 2 persen selama beberapa tahun.
Para analis mengatakan hal ini dapat mengurangi ekspektasi pasar terhadap perubahan dalam pengendalian kurva imbal hasil (YCC), sebuah kebijakan yang membatasi imbal hasil obligasi 10 tahun di kisaran nol dan menuai kritik karena mendistorsi pasar dan margin bank.
Komentar Ueda pada hari Senin, yang memperingatkan bahaya terlambatnya normalisasi kebijakan, juga mengindikasikan bahwa penyesuaian jangka pendek terhadap YCC tidak mungkin dilakukan, kata Naomi Muguruma, ekonom pasar senior di Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities.
“BoJ kemungkinan akan meningkatkan perkiraan harga pada bulan ini. Dengan melakukan hal ini, BOJ dapat memberikan panduan baru mengenai kebijakan masa depan dan menyesuaikan YCC pada musim panas atau musim gugur,” katanya.
MENGELOLA HARAPAN
Dalam sidang konfirmasi di depan parlemen pada bulan Februari dan konferensi pers pertama pada hari Senin, Ueda berjanji untuk mempertahankan program stimulus besar-besaran Kuroda, termasuk YCC, mengurangi spekulasi pasar akan perubahan kebijakan dalam waktu dekat.
Setelah berjuang melawan deflasi yang melemahkan Jepang ketika menjadi anggota dewan BOJ dua dekade lalu, Ueda menekankan perlunya menunggu hingga tanda-tanda pertumbuhan upah bertahan, dan inflasi membantu mencapai target bank sentral sebesar 2 persen secara stabil.
Namun kenaikan upah besar-besaran yang dijanjikan oleh perusahaan-perusahaan besar tahun ini dan pemulihan konsumsi swasta meningkatkan kemungkinan inflasi akan tetap tinggi, kata para analis, sehingga menimbulkan keraguan terhadap pandangan BOJ bahwa pencapaian inflasi 2 persen yang berkelanjutan masih sulit dicapai.
Ueda mungkin harus menemukan alasan baru untuk mempertahankan kebijakan ultra-longgar jika perkiraan kuartalan baru BOJ, yang akan dirilis pada pertemuan perdananya pada tanggal 27-28 April, menunjukkan inflasi berada di sekitar 2 persen selama tiga tahun ke depan.
BOJ mengatakan pihaknya lebih fokus pada tren inflasi yang didorong oleh permintaan domestik, dan dalam melakukan hal tersebut pihaknya mencermati inflasi konsumen inti – sebuah indeks yang menghilangkan dampak dari volatilitas makanan segar dan energi.
Dengan asumsi bahwa pertumbuhan ekonomi yang kuat akan mendorong dunia usaha untuk menaikkan upah dan inflasi, BOJ saat ini memperkirakan inflasi inti akan mencapai 1,8 persen pada tahun fiskal yang dimulai pada bulan April sebelum melambat menjadi 1,6 persen pada tahun berikutnya.
Dengan semakin banyaknya perusahaan yang menaikkan harga dan gaji karyawan, BOJ dapat merevisi perkiraan dan melihat inflasi tetap berada di sekitar 2 persen hingga tahun fiskal 2025, kata para analis.
Bahkan jika BOJ memutuskan untuk tetap berdiri pada bulan April, rilis data upah yang lebih menyeluruh sekitar pertengahan tahun, yang mencakup perusahaan-perusahaan kecil, dapat memberikan alasan bagi para pembuat kebijakan untuk mempertimbangkan penyesuaian YCC.
“Upah meningkat dan permintaan dalam negeri solid. Sulit untuk menemukan alasan untuk menurunkan peringkat skenario bagus BOJ yang memprediksi siklus inflasi upah di tahun-tahun mendatang,” kata Seisaku Kameda, mantan ekonom terkemuka BOJ yang berpengalaman dalam bidang pengaturan. menaikkan proyeksi pertumbuhan dan inflasi bank sentral.
“BOJ mungkin melihat ruang untuk menyesuaikan YCC pada awal Juni,” katanya. “Ueda tidak menutup kemungkinan untuk mengubah YCC. Dia hanya mengatakan bahwa langkah pertama apa pun yang diambilnya tidak akan menjadi lompatan besar menuju jalan keluar.”