LONDON: Imbal hasil obligasi pemerintah zona euro naik pada hari Selasa, mencerminkan pelemahan di pasar Jepang, di mana imbal hasil mencapai level tertinggi dalam tujuh tahun setelah bank sentral mengejutkan investor dengan melonggarkan beberapa kontrol ketat pada suku bunga jangka panjang. .
Bank of Japan mempertahankan pengaturan kebijakan luasnya tidak berubah, namun memperluas batasan yang diizinkan untuk imbal hasil jangka panjang menjadi 50 basis poin, dari sebelumnya 25 basis poin.
Saham-saham melemah dan yen serta imbal hasil obligasi naik setelah keputusan tersebut, yang investor tidak perkirakan akan terwujud hingga bulan April, ketika Gubernur Haruhiko Kuroda mengundurkan diri.
Imbal hasil Treasury naik sebanyak 13bp di Asia, menyebabkan sesi yang lebih lemah di AS dan Eropa, dimana imbal hasil obligasi 10-tahun Jerman naik 10,5bp menjadi 2,30 persen.
Richard Maguire, ahli strategi suku bunga senior di Rabobank, mengatakan ada dua cara untuk melihat keputusan BOJ – yang pertama, pandangan yang “tidak perlu dipikirkan” bahwa bank tersebut telah berhenti mengendalikan kurva imbal hasil, mengingat meningkatnya inflasi global dan suku bunga.
Hal ini, setidaknya secara teori, akan berdampak negatif bagi obligasi di negara lain karena investor pendapatan tetap Jepang memulangkan uang tunai untuk mengambil keuntungan dari suku bunga yang lebih tinggi di dalam negeri, katanya.
Dalam praktiknya, mungkin yang terjadi justru sebaliknya.
“BoJ telah bertekad untuk mempertahankan batasan atas kendali kurva imbal hasil. Jelas merupakan langkah yang mengejutkan bahwa mereka telah menaikkan batasan tersebut, namun Anda juga dapat berargumentasi bahwa mungkin mereka yakin bahwa puncak suku bunga telah berlalu. kami bahwa tekanan mungkin tidak akan muncul dari sini,” kata Maguire.
Jika para pengambil kebijakan kurang yakin bahwa ekspektasi suku bunga dan inflasi telah mencapai puncaknya, BOJ akan terpaksa membeli obligasi pemerintah dalam jumlah yang lebih besar untuk menjaga imbal hasil tetap rendah, sehingga berisiko kehilangan kredibilitas di mata pasar, katanya.
“Hal ini membuat saya percaya bahwa mereka mungkin berpandangan bahwa puncak inflasi dan tingkat suku bunga sudah berlalu dan mungkin 0,5 persen akan mendorong permintaan dari investor luar negeri lainnya dan akan mengurangi kebutuhan mereka untuk melakukan intervensi,” katanya. .
Obligasi zona euro telah berada di bawah tekanan yang kuat selama beberapa bulan terakhir, terutama sejak minggu lalu, ketika Bank Sentral Eropa (ECB) menaikkan suku bunga seperti yang diperkirakan namun memberikan pernyataan yang jauh lebih dovish terhadap prospek inflasi dan kebijakan moneter dibandingkan perkiraan investor. .
Imbal hasil obligasi 10-tahun Jerman naik selama lima hari berturut-turut karena obligasi mencatat penurunan harga terpanjang sejak Agustus.
Presiden ECB Christine Lagarde mengatakan bank sentral perlu melakukan kenaikan suku bunga yang “signifikan” dengan kecepatan yang stabil.
“Singkatnya, dia mengatakan ECB perlu melakukan lebih dari perkiraan pasar. Hal ini tidak menjadi lebih jelas dan pasar uang telah meningkatkan diskon kenaikan mereka, dengan tingkat terminal naik 27bps menjadi 3,1 persen.” Kata ahli strategi ING dalam sebuah catatan.
Data yang menunjukkan pelonggaran harga produsen Jerman pada bulan November untuk bulan kedua berturut-turut menambah tanda bahwa inflasi yang tinggi di negara dengan perekonomian terbesar di Eropa ini mungkin akan mereda seiring dengan turunnya harga gas alam dan listrik.
Namun hal ini tidak memberikan banyak kelegaan bagi pasar obligasi, yang masih belum pulih dari dampak buruk BoJ.
Imbal hasil Italia naik, dengan obligasi bertenor 10 tahun naik 9,5 bp menjadi 4,47 persen, sedangkan imbal hasil obligasi bertenor dua tahun naik 5 bp menjadi 3,17 persen. Imbal hasil obligasi 10 tahun Spanyol naik 11 bp menjadi 3,40 persen, sedangkan obligasi Yunani 10 tahun terakhir menghasilkan imbal hasil 4,44 persen, naik 12 bp.