LONDON :Pimpinan baru saja masuk dalam daftar komoditas unggulan, membawa sejumlah pemain baru ke pasar yang telah mencoba menyeimbangkan kembali penawaran dan permintaan selama dua tahun.
Meski bobotnya hanya 0,936 persen, lebih rendah dibandingkan logam industri lainnya, timbal dimasukkan dalam Indeks Komoditas Bloomberg (BCOM) untuk pertama kalinya tahun ini.
Masuknya Timbal ke dalam salah satu indeks acuan yang paling banyak dilacak akan menghasilkan dorongan investasi yang signifikan selama jendela peluncuran BCOM Januari yang dimulai pada hari Senin.
Aliran dana baru datang pada saat terjadi volatilitas yang tidak biasa di pasar yang secara historis relatif stabil dan stabil.
Harga timah tiga bulan di London Metal Exchange (LME) pulih dari level terendah di bulan September sebesar $1.746 ke level saat ini $2.290 per ton, sebagian berkat penyertaan BCOM di dalamnya.
Persediaan LME yang menipis, yang jatuh ke level terendah abad ini karena tekanan persediaan fisik selama dua tahun menunjukkan tanda-tanda akan memasuki tahun baru, juga membantu.
INVENTARIS
Persediaan timbal LME turun 54 persen menjadi 25.150 ton sepanjang tahun lalu. Angka utama tersebut sedikit pulih menjadi 25.775 ton setelah beberapa aktivitas yang wajar pada minggu lalu di pelabuhan Kaohsiung, Taiwan.
Namun, serangkaian pembatalan pada akhir bulan Desember berarti 64 persen logam tersebut kini menunggu pemuatan fisik.
Tonase hidup hanya 9.225 ton, terendah pada abad ini dan setara dengan sekitar enam jam penggunaan dunia.
Selisih waktu sangat fluktuatif, dengan premi tunai logam LME selama tiga bulan pada satu tahap pada minggu lalu melonjak menjadi $63 per ton, yang merupakan level tertinggi sejak Desember 2021.
Penyebaran stok gudang LME menunjukkan banyak hal tentang ketegangan yang mendasari rantai pasokan fisik.
Semua sisa volume yang tersedia berlokasi di Asia, dengan sebagian besar di Kaohsiung. Tidak ada stok terdaftar di Amerika dan hanya 1.775 ton di Eropa, semuanya dibatalkan.
Pasar Eropa dan Amerika Utara telah ketat selama lebih dari dua tahun karena serangkaian kerusakan pada pabrik peleburan, terutama hilangnya pabrik peleburan Stolberg di Jerman sejak pertengahan tahun 2021.
Kelompok Studi Timbal dan Seng Internasional (ILZSG) memperkirakan bahwa produksi timbal olahan dalam 10 bulan pertama tahun 2021 turun sebesar 1,3 persen tahun-ke-tahun dalam 10 bulan pertama tahun 2021, menyebabkan pasar global mengalami kekurangan pasokan sebesar 46.000 ton. dicetak, dibandingkan dengan surplus setara 48.000 ton tahun lalu.
CINA UNTUK MENYELAMATKAN?
Tiongkok telah muncul sebagai pemasok pilihan terakhir bagi pasar Barat yang sedang berkembang.
Negara ini merupakan negara pengimpor timah olahan pada periode 2017-2020, namun hal ini berubah pada tahun 2021 karena ekspor meningkat menjadi 95.000 ton, yang merupakan jumlah tahunan tertinggi sejak tahun 2007.
Peningkatan ekspor berlanjut tahun lalu dengan pengiriman keluar sebesar 100.040 ton pada bulan Januari-November. Jumlah ini termasuk pengiriman 15.000 ton ke Turki pada bulan Januari, pengiriman 11.000 ton ke Belanda pada bulan Maret, dan pengiriman 30.000 ton ke Amerika Serikat pada bulan Juni.
Semua negara tersebut merupakan tujuan yang sangat tidak biasa bagi eksportir Tiongkok, hal ini membuktikan insentif ekonomi yang diciptakan oleh arbitrase positif dan premi fisik yang tinggi.
Namun, laju ekspor melambat secara signifikan pada paruh kedua tahun 2022 karena tonase yang lebih rendah ditujukan ke negara tujuan yang lebih rutin seperti Taiwan, Korea Selatan, dan Vietnam.
Shanghai tidak lagi berada di atas gunung timah. Persediaan yang terdaftar di Shanghai Futures Exchange (ShFE) lebih dari 200.000 ton pada September 2021. Saat ini hanya 37.925 ton.
Ekspor logam olahan tentu saja berperan dalam pengurangan persediaan tersebut. Begitu pula dengan ekspor baterai timbal-asam.
Kebijakan nol-Covid di Tiongkok tahun lalu tidak membantu penjualan kendaraan, yang merupakan komponen inti dari profil penggunaan timbal. Asosiasi Produsen Mobil Tiongkok (CAAM) pada bulan Juli menurunkan perkiraan pertumbuhan penjualan tahun 2022 menjadi 3,0 persen dari 5,4 persen. Penjualan hingga November mengikuti perkiraan dengan pertumbuhan 3,3 persen pada tahun 2021.
Produsen baterai Tiongkok telah memberikan kompensasi dengan beralih ke pasar ekspor. Ekspor mencapai rekor 199 juta unit pada tahun 2021 dan meningkat 10 persen tahun-ke-tahun pada bulan Januari-November tahun lalu, lebih dari sekadar mengimbangi kelemahan dalam negeri.
Permintaan ekspor baterai telah membantu mendukung penggunaan dalam negeri, sementara pengiriman hampir 200.000 ton logam olahan primer ke pasar Barat selama dua tahun terakhir telah menyebabkan stok baterai di Tiongkok tampak terkuras.
Masih sangat tidak pasti apakah Tiongkok mempunyai kapasitas untuk terus mengisi kesenjangan rantai pasokan di Barat.
KESEIMBANGAN
Pasar utama yang telah mencoba untuk menyeimbangkan kembali selama dua tahun dan kembalinya pabrik peleburan Port Pirie milik Nyrstar di Australia setelah tiga bulan pemeliharaan akan membantu.
Namun, pabrik Stolberg berkapasitas 155.000 ton per tahun masih belum beroperasi, yang saat ini dibeli oleh rumah dagang Trafigura dan akan dikelola oleh Nyrstar. Meskipun perbaikan banjir tahun 2021 telah selesai, namun dimulainya kembali bergantung pada persetujuan peraturan atas pembelian Trafigura yang masih menunggu keputusan.
Sementara itu, permintaan utama akan ditentukan oleh keadaan di sektor otomotif seiring dengan pemulihan Tiongkok yang melawan resesi di Eropa.
Namun, perlu diingat bahwa timbal sebagian terlindung dari siklus ekonomi yang lebih luas karena kebutuhan akan baterai pengganti, yang cenderung rusak setiap beberapa tahun, terutama pada kondisi musim dingin yang baru saja melanda Amerika Utara.
Apa yang biasanya bertindak sebagai bantalan harga untuk timah, tahun ini dapat menyoroti ketidakseimbangan pasokan-permintaan yang sedang berlangsung di pasar-pasar Barat.
Perkiraan terbaru ILZSG pada bulan Oktober adalah kekurangan stok selama satu tahun berturut-turut pada tahun 2023 sebesar 42.000 ton.
Teman-teman dana baru Lead mungkin akan menghadapi masa sulit sebelum kembali ke pertunjukan pejalan kaki di masa lalu.
Pendapat yang dikemukakan di sini adalah pendapat penulis, kolumnis Reuters.
(Diedit oleh Alexander Smith)
