APLIKASI PERUMAHAN
Saham pengembang properti China yang diperangi telah meningkat 86 persen sejak palung pada bulan Oktober, didukung oleh serangkaian tindakan bantuan properti dan kebijakan u-turn on COVID.
Indeks yang melacak obligasi dolar berimbal hasil tinggi dari pengembang China naik lebih dari dua kali lipat dari level terendahnya pada 3 November, tetapi masih 30 persen lebih rendah dari awal tahun ini, dan 58 persen lebih rendah dari puncaknya pada Mei 2021 setelah ‘ kisaran default.
“Saya pikir pasar telah tanpa henti efektif dalam menilai kembali suara-suara kebijakan positif yang telah muncul,” kata Tim Gibson, co-head of global real estate equities di Janus Henderson Investors.
“Dalam hal apa yang perlu dilihat pasar, saya pikir itu benar-benar kembali ke titik di sisi permintaan.”
Gavekal Dragonomics mengharapkan kenaikan 5 persen-10 persen dalam penjualan properti tahun ini, sementara Citi memperkirakan penurunan 21 persen, mengutip waktu yang dibutuhkan untuk harapan pekerjaan dan harga rumah untuk pulih, serta penurunan penawaran baru.
Sheldon Chan, seorang manajer portofolio yang berbasis di Hong Kong di T Rowe, mengatakan ada kemungkinan bahwa pemulihan properti “bisa lebih lambat daripada harga atau mungkin harga pasar”.
“Kita mungkin hampir melihat penurunan permintaan perumahan … tapi saya rasa kita belum cukup sampai di sana,” katanya.
Survei ekonomi swasta China Beige Book terbaru lebih blak-blakan: “Tapi lupakan kembali ke masa lalu: dibutuhkan dukungan kebijakan yang signifikan pada tahun 2023 hanya untuk menarik properti keluar dari selokan.”
PASAR EFEK DOLAR
Meskipun ada harapan untuk sedikit perbaikan dalam permintaan rumah tahun ini, pemulihan sektor ini diperkirakan akan menjadi pemulihan yang panjang dan bergelombang, masih terbebani oleh ekses masa lalu.
Banyak pengembang diharapkan berjuang untuk secara signifikan mengurangi tekanan pembiayaan mereka yang mencekik, membebani kemampuan mereka untuk membeli tanah baru dan membayar kembali kreditor asing.
Bagi banyak pengembang swasta, tidak adanya pasar tanah tahun lalu juga berarti mereka mungkin memiliki lebih sedikit proyek untuk dijual pada tahun 2023, yang pada gilirannya membatasi arus kas mereka.
Selain itu, tahun 2023 akan terlihat dinding jatuh tempo utang luar negeri yang tinggi sebesar US$141 miliar, dibandingkan dengan US$120,7 miliar pada tahun 2022, menurut data Refinitiv. Angka tersebut mewakili jumlah yang dipermasalahkan dan tidak mencerminkan penebusan dan wanprestasi.
Memberikan agunan aset yang berkualitas baik dan tidak dijaminkan merupakan tantangan terbesar bagi pengembang baik dalam mencari sumber obligasi dalam negeri maupun sumber pinjaman bank asing, di mana hasilnya dapat digunakan untuk pembayaran luar negeri, tiga pengembang mengatakan kepada Reuters dengan syarat anonimitas. , karena masalah ini sensitif terhadap regulator.
Akibatnya, Cosmo Zhang, analis kredit di Vontobel Asset Management, mengatakan sektor ini akan mengalami lebih banyak restrukturisasi utang.
“Masih ada beberapa nama yang menurut kami, meski belum default, mungkin masih perlu restrukturisasi struktur modalnya di tahun-tahun mendatang, agar sustainable. Struktur modal mereka tidak sustainable.”
