TOKYO: Bank of Japan (BOJ) telah memodifikasi langkah-langkah stimulusnya untuk memudahkan transisi dari kebijakan moneter yang tidak konvensional ketika Gubernur Haruhiko Kuroda pensiun pada bulan April, mantan diplomat mata uang terkemuka Takehiko Nakao mengatakan kepada Reuters dalam sebuah wawancara.
Pelonggaran moneter yang berkepanjangan telah memperkuat efek samping seperti tumpulnya fungsi pasar, pelemahan yen yang berlebihan dan disiplin fiskal yang lebih longgar, dengan mengorbankan peningkatan pendapatan riil, kata mantan wakil menteri keuangan untuk urusan internasional.
Bank sentral mengejutkan pasar pekan lalu dengan melonggarkan toleransi imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB) 10 tahun, sebuah langkah yang bertujuan meringankan biaya stimulus ekonomi yang berkepanjangan.
“BoJ belum berhasil meningkatkan ekspektasi inflasi dan menurunkan suku bunga riil, sementara efek sampingnya semakin besar. Saya pikir kerangka kerja saat ini perlu diubah cepat atau lambat,” katanya.
“Saya tidak yakin mengenai alasan tindakan terbaru ini, namun hal ini mungkin memiliki efek meringankan beban siapa pun yang menggantikan Kuroda sehubungan dengan semua guncangan negatif yang timbul dari penyesuaian tersebut.
“Hal ini baik karena dapat mengurangi beban dalam memulai penyesuaian kebijakan.”
Mengubah kebijakan uang longgar BOJ akan menyebabkan guncangan seperti menaikkan suku bunga hipotek dan imbal hasil JGB, namun hal ini harus dilakukan pada titik tertentu, kata Nakao, juga mencatat bahwa target inflasi BOJ sebesar 2 persen – yang ditetapkan dalam perjanjian pemerintah – dapat membuat kebijakan moneter dan fiskal menjadi tidak fleksibel.
Nakao adalah presiden Bank Pembangunan Asia dari tahun 2013 hingga awal tahun 2020 dan sekarang menjadi “ketua Institut” di Mizuho Research and Technologies, bagian dari Mizuho Financial Group Inc, bank komersial terbesar ketiga di Jepang.
RISIKO RESESI
Nakao terdengar berhati-hati mengenai prospek ekonomi global tahun depan.
Spekulasi masih terus berlanjut mengenai penurunan global akibat pengetatan kebijakan moneter global, namun Nakao tidak perlu pesimis, karena Amerika Serikat didukung oleh permintaan domestik yang kuat dan pasar tenaga kerja yang fleksibel yang dapat mengarah pada peningkatan upah yang berkelanjutan.
Tidak perlu berpikir bahwa resesi tidak bisa dihindari, katanya.
Meskipun penguatan dolar dapat menekan utang di negara-negara berkembang, Nakao mengesampingkan risiko kembalinya krisis keuangan Asia karena kebijakan moneter yang stabil, disiplin fiskal yang lebih ketat, dan regulasi keuangan di wilayah tersebut.
Sebagai diplomat mata uang terkemuka, ia melakukan intervensi besar-besaran untuk membendung penguatan yen ketika mata uang tersebut diperdagangkan sekitar 75 yen pada tahun 2011 setelah terjadinya gempa bumi, tsunami, dan krisis nuklir.
“Yen terlalu kuat pada saat itu, tapi sekarang yen jelas terlalu lemah,” kata Nakao, menolak menentukan level yang diinginkan dalam kondisi saat ini.
Pada bulan September, Jepang melakukan intervensi di pasar mata uang untuk pertama kalinya dalam 24 tahun untuk mendukung yen, yang melemah terhadap dolar AS ke level terendah dalam 32 tahun di sekitar 150 yen.
Nakao mengatakan melemahnya kekuatan ekonomi Jepang dan kebijakan ekspansionisnya yang berlebihan membebani yen dan membuat aset-aset Jepang rentan terhadap pengambilalihan oleh investor luar negeri.
“Sudah pasti pelemahan yen yang berlebihan itu buruk,” kata Nakao. “Sangat membantu bahwa kenaikan suku bunga menyebabkan penguatan yen.”
