SHANGHAI/SINGAPURA: Harapan besar terakhir bagi perekonomian Tiongkok yang melemah pascapandemi mulai memudar karena banyak investor kecil di negara tersebut yang berubah menjadi bearish pada saham-saham dan beralih ke aset-aset yang lebih aman di tengah pemulihan ekonomi yang tersendat-sendat.
Para pialang dan manajer keuangan memperkirakan kelebihan tabungan senilai miliaran yuan akan masuk ke pasar saham tahun ini karena perekonomian semakin cepat dan ketidakpastian real estat yang masih tersisa membuat saham menjadi satu-satunya permainan yang ada.
Namun ketika dana asing gagal masuk ke pasar saham Tiongkok, rumah tangga yang gelisah juga mulai meninggalkan investasinya pada obligasi dan deposito – yang mendorong pasar saham.
Setelah naik 20 persen dari bulan Oktober ke Januari, saham-saham unggulan (blue chips) Tiongkok mengembalikan keuntungannya dan turun 1 persen secara year-to-date. Hang Seng berada pada posisi terendah tahun 2023, dan imbal hasil obligasi negara turun. Perdagangan termudah tahun ini sedang terpuruk, dan momentum yang hilang membuat investor kehilangan uangnya.
“Saya cukup kecewa,” kata Eric Yu, seorang programmer berusia 30-an di Shanghai yang telah berinvestasi selama sekitar tiga tahun.
“Saya tidak akan memasukkan uang lagi ke dalam saham sampai semua kerugian saya pulih,” katanya. Sebaliknya, karena takut dengan momok PHK di sektor teknologi dan pengangguran kaum muda, ia menghabiskan sekitar setengah pendapatan bulanannya untuk membeli kekayaan dan produk simpanan.
“Keselamatan lebih penting saat ini…Saya tidak ingin kehilangan kepala sekolah saya.”
Wawancara dengan puluhan investor kecil lainnya menunjukkan bahwa sentimen tersebut cukup luas.
Investor kecil di Tiongkok juga merupakan kekuatan yang besar – menyumbang sekitar 60 persen dari omset, menurut Ketua Komisi Regulasi Sekuritas Tiongkok Yi Huiman, dibandingkan dengan perkiraan JPMorgan yang kurang dari 25 persen di Amerika Serikat – sehingga kurangnya minat mereka terhadap pasar terlihat jelas. data.
Neraca perdagangan Tiongkok untuk margin sekuritas, yang merupakan ukuran selera risiko, berada di kisaran posisi terendah dalam satu bulan. Omset di pasar saham A berada pada level terendah sejak awal Maret.
Pembuatan rekening pialang, meskipun berfluktuasi, juga menurun pada bulan April setelah momentum yang menjanjikan pada bulan Februari dan Maret, menurut data Kliring dan Penyimpanan Sekuritas Tiongkok. Peluncuran reksa dana, yang mewakili minat investor, juga melemah.
Shanghai Composite diperdagangkan seperti pada awal tahun 2022.
“Seolah-olah saham kehilangan kepercayaan terhadap kisah pemulihan Tiongkok,” kata Hong Hao, kepala ekonom di Grow Investment Group. Tidak seperti biasanya, katanya, saham telah kehilangan korelasinya selama bertahun-tahun dengan simpanan dan likuiditas.
TIDAK ADA SELAIN TUNGGU
Antusiasme investor telah berkurang di tengah melemahnya indikator-indikator perekonomian dan latar belakang global yang ditandai dengan meningkatnya ketegangan politik dan menurunnya pertumbuhan.
Output industri dan pertumbuhan penjualan ritel Tiongkok pada bulan April mengalahkan perkiraan karena pemulihan yang tidak stabil. Pinjaman turun tajam dan tidak terduga, sementara upaya Barat untuk mengurangi ketergantungan manufaktur pada Tiongkok semakin meningkat.
Hal ini membuat para investor domestik mengatakan bahwa mereka terlalu gugup untuk mengeluarkan dana lebih dari sekedar deposito, yang menurut data bank sentral, deposito membengkak lebih cepat dibandingkan pada puncak pandemi tahun lalu.
“Sangat sulit untuk meraih peluang investasi tahun ini karena tema-tema yang berputar begitu cepat,” kata salah satu investor, Wang Zaizheng. “Saya menjadi lebih berhati-hati… sentimen lemah dan ada juga risiko kebijakan dan geopolitik.”
Yang pasti, tidak semua tanda-tandanya negatif dan beberapa pihak melihat keuntungan investor lokal sebagai dorongan besar yang akhirnya akan datang.
“Beberapa pelaku pasar memperkirakan bahwa 10 persen dari tabungan berlebihan ini dapat digunakan untuk investasi di pasar aset. Jumlahnya sekitar 800 miliar yuan,” kata Chi Lo, ahli strategi investasi senior di BNP Paribas Asset Management di Hong Kong.
Hayden Briscoe, kepala manajemen multi-aset Asia Pasifik di UBS Asset Management, mengatakan investor seperti itu akan mendorong pasar lebih tinggi dan menunjuk pada ekspansi pinjaman non-bank baru-baru ini sebagai tanda awal yang positif bahwa uang tunai mulai mengalir ke perekonomian.
“Uang mulai keluar lagi,” katanya.
Meski begitu, sejauh ini bobotnya masih berada di pinggir lapangan. Bahkan titik terang seperti sektor milik negara yang berkinerja lebih baik mencerminkan lebih banyak dividen seperti obligasi dibandingkan selera risiko dan di luar sektor AI, tingkat pengembalian yang menarik masih kurang.
“Sekarang portofolio saham saya mencatat kerugian sekitar 90 persen,” kata Meng, warga Shanghai berusia 40-an yang hanya menyebutkan nama belakangnya.
Dia sebelumnya sangat bersemangat berlangganan listingan baru, berharap kenaikan harga pada hari pertama.
“Tidak ada yang bisa kulakukan selain menunggu sampai warnanya menjadi hitam.”