SINGAPURA: Tata kelola perusahaan di Jepang tiba-tiba menjadi sebuah perayaan, membangkitkan pasar saham terbesar ketiga di dunia dari kelesuan selama beberapa dekade dan menarik banyak investor asing.
Pasar saham Jepang telah lama dilihat oleh investor sebagai ‘perangkap nilai’ di mana perusahaan berfokus pada pangsa pasar, menimbun uang tunai, dan tidak terlalu peduli pada keuntungan pemegang saham.
Meskipun perubahan telah lama dibicarakan, pada tahun 2023 terdapat bukti nyata adanya perubahan. Salah satu contohnya adalah ketika dewan direksi perusahaan pembuat lift Fujitec Co Ltd yang berusia 75 tahun memecat ketuanya bulan lalu, sehingga memberikan kemenangan besar kepada para aktivis investor.
Bursa Efek Tokyo (TSE) juga memaksakan reformasi, mengancam perusahaan-perusahaan dengan saham berkinerja buruk untuk menunjukkan penggunaan modal yang lebih baik atau akan dihapuskan.
Apa yang mendorong investor di seluruh dunia untuk memperhatikan dan memperhatikan adalah dukungan dari investor miliarder legendaris Warren Buffett. Perusahaan Buffett, Berkshire Hathaway Inc, telah meningkatkan kepemilikannya di lima perusahaan perdagangan terbesar di Jepang, dengan mengatakan bahwa mereka mungkin akan berinvestasi lebih banyak di negara tersebut.
“Cacing ini jelas telah terjadi di Jepang,” kata Simon Edelsten, manajer dana strategi pilihan global Artemis. “Bagi Bursa Efek Tokyo yang mengatakan bahwa semua perusahaan yang melakukan perdagangan di bawah nilai buku harus melakukan sesuatu terhadap hal ini adalah perubahan besar, sebuah langkah maju yang besar.”
Nikkei Rata-rata, yang perusahaan-perusahaan terkemukanya termasuk perusahaan multinasional Fast Retailing dan Sony Group, terus-menerus dinilai terlalu rendah dan diperdagangkan mendekati nilai buku, yang merupakan nilai aset perusahaan.
Analisis TSE menunjukkan bahwa sekitar setengah dari 1.800 perusahaan di bursa saham utama diperdagangkan di bawah nilai bukunya pada bulan Januari, yang berarti pasar menilai harga sahamnya terlalu rendah.
Para investor mengatakan dorongan untuk tata kelola perusahaan yang lebih baik telah menyebabkan perusahaan menjadi lebih terbuka terhadap ide-ide untuk meningkatkan keuntungan dan harga saham. Pembelian kembali saham pada tahun fiskal yang berakhir pada bulan Maret mencapai level tertinggi dalam 16 tahun, menurut perhitungan surat kabar Nikkei.
“Daripada membahas apakah harus ada pembelian kembali, yang sering dibahas adalah seberapa besar pembelian kembali yang seharusnya,” kata Jamie Halse, yang mengelola dana senilai A$490 juta yang berfokus pada Jepang di Platinum Asset Management di Sydney.
“Daripada membicarakan apakah mereka membutuhkan perempuan di dewan, inilah mengapa mereka tidak memiliki lebih banyak perempuan di dewan,” katanya. “Ini jelas mengalami kemajuan. Dipercepat dalam lima tahun terakhir dan terutama dalam tiga tahun terakhir.”
Hisashi Arakawa, wakil kepala ekuitas Jepang untuk abrdn, mengatakan tim manajemen lebih sadar akan efisiensi modal dan alokasi modal. “Kami yakin mereka semakin bersedia mendengarkan pandangan investor seperti kami.”
STREAM KE JEPANG
Investor asing juga memperhatikan perubahan ini. Investor asing membeli sekitar 1,59 triliun yen ($11,82 miliar) saham Jepang pada minggu lalu, pembelian terbesar mereka setidaknya sejak tahun 2018. iShares MSCI Japan ETF naik 8 persen pada tahun 2023 menjadi $346 juta pada minggu masuknya bulan April. 5, arus masuk mingguan terbesar dalam 18 bulan.
Edelsten dari Artemis mengatakan pihaknya telah membeli bank-bank papan atas Jepang sejak musim panas 2022 dan membangun posisi di dua perusahaan pada kuartal terakhir: percetakan Toppan Inc dan pembuat mesin Toyota Industries.
Yang pasti, tidak semua orang yakin. Steve Holt, kepala penjualan ekuitas internasional di bank investasi RW Baird, mengatakan kliennya masih ragu untuk berinvestasi di Jepang.
“Pelanggan tidak melakukan perjalanan ke luar sana untuk menemukan cerita bernilai tinggi karena mereka telah mencobanya selama beberapa dekade, harganya murah selama beberapa dekade, dan murah tidak berarti apa-apa.”
Namun, mereka yang ingin memainkan saham-saham yang dinilai terlalu rendah, yaitu proposisi nilai, telah dihargai. Indeks Nilai MSCI Jepang telah meningkat 9 persen sejak Agustus 2020 dibandingkan penurunan 9 persen pada Indeks Pertumbuhan MSCI Jepang.
Seth Fischer, pendiri Oasis Management yang berbasis di Hong Kong, yang aktivismenya menyebabkan Fujitec mengganti direktur yang menjabat dengan mereka yang dicalonkan oleh dana tersebut dan kemudian memberhentikan ketua Fujitec, mengatakan bahwa suara pemegang saham tidak lagi terlalu berpihak pada manajemen, seperti yang selalu terjadi di tahun-tahun sebelumnya. Jepang. .
Saham perusahaan tersebut telah meningkat 17 persen sejak dewan tersebut memecat ketuanya pada bulan Maret dan mencapai level tertinggi 3.570 yen pada hari Rabu.
“Ada manajemen yang ditekan, didorong, dan ditarik untuk meningkatkan nilai,” kata Fischer, yang telah berinvestasi di Jepang selama 28 tahun.
“Saya pikir jebakan nilai yang terjadi di Jepang sudah tidak ada lagi.”