NEW YORK: Ekspektasi terhadap return yang lebih rendah pada saham dan obligasi mendorong sejumlah dana pensiun ke pasar mata uang untuk mendiversifikasi portofolionya dan meningkatkan kinerjanya.
Meskipun ekuitas dan pendapatan tetap telah pulih sebagian dari penurunan tajam tahun lalu, beberapa manajer portofolio khawatir bahwa ruang untuk kenaikan di kedua kelas aset mungkin terbatas karena pasar menghadapi berbagai masalah, termasuk kebuntuan mengenai kenaikan plafon utang AS dan potensi resesi yang disebabkan oleh pengetatan kebijakan moneter agresif Federal Reserve.
Akibatnya, investor mencari strategi mata uang untuk meningkatkan keuntungan portofolio mereka secara keseluruhan. Manajer mata uang mengatakan mereka melihat lebih banyak pertanyaan dari pemerintah dan perusahaan pensiun dalam beberapa bulan terakhir.
“Sebagian besar dana pensiun, termasuk kami, telah mencoba menambahkan sumber pengembalian yang berbeda,” kata Sriram Lakshminarayanan, kepala investasi Sistem Pensiun Pegawai Publik Iowa, yang mengawasi sekitar $40 miliar.
Dana tersebut, yang telah memiliki sekitar $400 juta yang diinvestasikan dalam strategi perdagangan mata uang, menambahkan strategi valas yang berinvestasi pada mata uang negara berkembang ke dalam portofolionya, kata Lakshminarayanan.
MENINGKATKAN VOLATILITAS
Bank-bank sentral global memangkas suku bunga setelah krisis keuangan tahun 2008 dan secara umum mempertahankan suku bunga tetap rendah, menghaluskan perbedaan kebijakan moneter dan menekan perubahan pasar yang membantu para pedagang menghasilkan uang di valas.
Namun volatilitas mata uang melonjak lebih tinggi tahun lalu ketika bank sentral di seluruh dunia mulai menaikkan suku bunga untuk melawan kenaikan inflasi, memicu pergerakan tajam pada dolar AS, pound Inggris, dan berbagai mata uang lainnya.
Meskipun pergerakan pivot tidak lagi terlihat pada tahun 2023, beberapa investor yakin volatilitas akan terus meningkat, sebagian didorong oleh bank sentral yang menormalisasi kebijakan moneter pada tingkat suku bunga yang berbeda.
“Ketika suku bunga ditekan…saat itulah strategi ini mungkin tidak berjalan dengan baik. Namun apa yang kami lihat di pasar ini sangat cocok untuk jenis strategi ini,” kata Joe Hoffman, CEO dari perusahaan yang berbasis di Chicago. Mata Uang Mesirow. Pengelolaan.
Perusahaan ini mengajukan lebih banyak pertanyaan dibandingkan dua tahun lalu karena investor mencari sumber keuntungan alternatif, tambahnya.
CARI HASIL
Pencarian investor terhadap aset yang dapat memberikan keuntungan jika saham dan obligasi jatuh, seperti yang akan terjadi pada tahun 2022, juga mendorong minat terhadap strategi valuta asing. Penelusuran untuk manajer strategi overlay mata uang dinamis, yang digunakan investor untuk menghasilkan keuntungan tambahan serta risiko lindung nilai, meningkat lebih dari dua kali lipat dalam 12 bulan terakhir dari rata-rata bergulir lima tahun sebelumnya, Toby Goodworth, direktur pelaksana dan kepala likuidasi, berkata. berkata. pasar di bfinance, sebuah konsultan yang membantu dana pensiun dengan strategi investasi, termasuk pemilihan manajer.
Salah satu alasannya adalah strategi mata uang cenderung menghasilkan keuntungan yang berkorelasi negatif dengan S&P 500.
Indeks Pedagang Mata Uang Barclay Hedge, misalnya, memiliki korelasi -0,157 dengan Indeks Pengembalian Total S&P 500 selama 24 tahun terakhir. Korelasi 1 menunjukkan aset bergerak searah, sedangkan korelasi -1 menunjukkan aset bergerak berlawanan arah.
Indeks tersebut menghasilkan keuntungan sebesar 8,9 persen pada tahun 2022, menurut data Backstop-BarclayHedge. S&P 500 turun 19,4 persen pada tahun itu sementara Indeks Treasury AS ICE BofA turun 13 persen, kerugian tahunan terbesar dalam sejarah.
Setelah dua kali penurunan saham dan obligasi tahun lalu, “sumber diversifikasi tambahan apa pun menjadi lebih berharga,” kata Van Luu, kepala strategi solusi global, pendapatan tetap dan mata uang, di Russell Investments di London.
Beberapa manajer mata uang percaya bahwa alokasi dana dalam mata uang asing seringkali terlalu kecil untuk membuat perbedaan yang berarti. Alokasi ke mata uang biasanya berjumlah kurang dari 1 persen dari portofolio dana, kata Ulf Lindahl, CEO di Currency Research Associates.
“Berapapun imbal hasilnya, tidak berdampak pada portofolio,” kata Lindahl.
Sementara itu, waktu yang dibutuhkan dana untuk menyewa seorang manajer mata uang seringkali memakan waktu lebih dari satu tahun. Hal ini bisa berarti pasar mata uang mungkin sudah tidak aktif lagi pada saat keputusan dibuat, kata Lindahl.
Namun, ada pula yang berpendapat bahwa ketidakpastian di pasar utang dan ekuitas kemungkinan akan terus mendorong minat dana pensiun global terhadap valuta asing.
Dominik Mueller, kepala manajemen mata uang di bank Jerman Metzler, mengatakan pemberi pinjaman tersebut, bekerja sama dengan anak perusahaannya di Jepang, telah memenangkan mandat overlay mata uang aktif dari dana pensiun besar di Jepang pada tahun 2022.
Melebarnya perbedaan suku bunga adalah “skenario atau lingkungan yang menguntungkan untuk strategi mata uang yang aktif,” katanya.
